Aandelen in de lift

Aandelen naar nieuwe recordhoogtes

De afdronk van de Jackson Hole conferentie een week eerder was dat renteverhogingen voorlopig niet aan de orde zijn. Dit stemde het sentiment op de aandelenmarkten positief en stuwde de koersen naar nieuwe recordhoogtes. De tegenvallende Amerikaanse banencijfers (zie Uitgelicht) deerden aandelenbeleggers nauwelijks. Sterker nog, de kans dat normalisatie van het monetaire beleid langer op zich laat wachten, is daardoor alleen maar toegenomen. De brede wereldindex (MSCI World AC) eindigde de week met een winst van 1% in lokale valuta. Vooral aandelen uit de opkomende landen deden het goed met een winst van 2,7% in lokale valuta, terwijl aandelen uit de ontwikkelde landen met 0,8% stegen in lokale valuta. Ook afgelopen week herstelden Chinese aandelen sterk met een winst van ruim 4%, na een aantal weken eerder sterk onder druk gestaan te hebben. De best presterende regio was Japan met een winst van 4,7%. Deze aandelen profiteerden mede van het aftreden van premier Suga, die niet bepaald populair was. Beleggers hopen bij een nieuwe premier op nieuwe begrotingsstimulansen.

Aandelen opkomende markten tonen herstel

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Laag effectief rendement high yield

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Veilige obligaties in de min

Staatsobligaties en investment grade credits eindigden de week in de min. De Duitse 10-jaarsrente steeg met zes basispunten naar -0,36%. De gestegen inflatie in de eurozone en de mede daardoor toegenomen roep tot de afbouw van het opkoopprogramma, zijn hiervoor de belangrijkste redenen. De Amerikaanse 10-jaarsrente steeg slechts met 2 basispunten naar 1,32%. De risicovolle vastrentende categorieën high yield en EMD HC eindigden wel in de plus. Deze profiteerden van dalende risico-opslagen. Het effectief rendement van high yield bevindt zich nog steeds rond recordlaagte. EMD LC eindigde in lokale valuta licht in de min, maar eindigde de week in euro’s gemeten met een winst van 0,4%. Waar het valutarendement van deze categorie vorig jaar (sterk) negatief bijdroeg aan het totaalrendement, draagt dit juist dit jaar tot nu toe positief bij.

Gasprijzen stijgt hard

Grondstoffen eindigden de week in de plus. De brede GSCI grondstoffenindex eindigde met een winst van 0,5%. Op agrarische grondstoffen na stegen alle subcategorieën. Energie presteerde het beste met een winst van 1,7%. Dat kwam niet op conto van de olieprijs, die nauwelijks bewoog, maar vooral van de sterke stijging van de gasprijzen. Door de toegenomen vraag in combinatie met een beperkt aanbod zijn gasprijzen dit jaar al sterk gestegen. Afgelopen week stegen deze met bijna 8%. De valuta’s van de grondstof exporterende landen zoals Canada, Australië en Noorwegen stegen door de stijging van de grondstofprijzen afgelopen week in waarde. De Amerikaanse dollar daalde circa 0,7% in waarde ten opzichte van de euro naar een eurodollarwisselkoers van 1,188.