Risicovolle assets verder omhoog

Aandelen opkomende landen blijven achter op ontwikkelde aandelenmarkten

Ontwikkelde aandelenmarkten liepen afgelopen week verder vooruit op het economisch herstel. De stijging werd geleid door Europese aandelen die 1,9% hoger noteerden. Amerikaanse aandelen volgden met een beperktere stijging van 0,8%. Door deze stijging ligt het year-to-date rendement van Europese en Amerikaanse aandelen op ongeveer 12% in lokale valuta. Aandelen van opkomende landen daalden daarentegen met 0,3% in lokale valuta. Deze daling komt vooral op het conto van Chinese aandelen die met 2,2% daalden. De Verenigde Staten handhaven waarschijnlijk de investment ban van Chinese aandelen die de Trump-regering eerder heeft ingesteld. Ook is de handelsdeal die China met de EU heeft gesloten op losse schroeven komen te staan doordat steeds meer Europarlementariërs kritiek uiten op de behandeling van de Oeigoeren door de Chinese overheid.

Regionale dispersie opkomende markten

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Italiaanse rente stijgt

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Risicovrije rente beweegt amper

De obligatiemarkten hadden een rustige week. De Duitse en Amerikaanse rentes sloten enkele basispunten lager dan een week eerder. Hierdoor noteerden Duitse en Amerikaanse obligaties een bescheiden plus van respectievelijk 0,2% en 0,3%. Italiaanse obligaties daalden daarentegen met 0,3%. De ECB liet afgelopen week doorschemeren mogelijk in juni een begin te maken met de afbouw van het opkoopprogramma. Kredietobligaties profiteerden van de daling van de risicovrije rente en stegen licht. Ook obligaties van opkomende landen noteerden hoger met stijgingen van 0,4% voor EMD in harde valuta en 0,7% voor EMD in lokale valuta. Meest opvallende positieve uitschieter waren de wereldwijde inflatie-gerelateerde obligaties. Deze categorie noteerde 0,8% hoger doordat de Amerikaanse en Europese break-even inflatie circa 10 basispunten steeg (zie Uitgelicht).

Grondstoffen zetten opmars voort

Door de aantrekkende economie in de Verenigde Staten en Europa beleefden grondstoffen opnieuw een positieve week. Year-to-date staan grondstoffen nu 27% hoger. Deze stijging wordt geleid door Energie met een rendement van 33,3%. Maar ook landbouwproducten (29,5%) en basismetalen (25,9%) doen het dit jaar goed. De futuresprijzen op onder andere koper en sojabonen stegen naar nieuwe recordhoogtes door de aantrekkende vraag. In het geval van koper speelt de energietransitie een belangrijke rol. Voor de elektrificatie van de transportsector is veel koper nodig. Bij sojabonen zorgt de droogte in grote delen van Brazilië en de grote vraag uit China voor krapte. Op de valutamarkten steeg de euro ten opzichte van de dollar naar een wisselkoers van $1,22.