Opvallend

Pas op de plaats

Federal Reserve handhaaft beleidsrente

De Amerikaanse centrale bank (Fed) heeft op 29 juli de beleidsrente ongewijzigd gelaten op 3,50% tot 3,75%. Opvallend was echter de verdeeldheid binnen het beleidscomité. Drie regionale Fed-presidenten stemden tegen het rentebesluit en pleitten voor een renteverhoging van 25 basispunten. Daarmee was dit een van de meest verdeelde rentebesluiten van de afgelopen jaren. Het onderstreept de groeiende verdeeldheid binnen de Amerikaanse centrale bank over de juiste koers in de strijd tegen inflatie. Volgens Fed-voorzitter Kevin Warsh zijn zowel de nominale als de reële rentes de afgelopen periode fors gestegen, waardoor de financiële condities zijn verkrapt. De Amerikaanse rentecurve versteilde na het rentebesluit doordat kortlopende rentes daalden, terwijl lange rentes opliepen. De 30-jaarsrente steeg tot boven de 5,2%, het hoogste niveau sinds 2007. Door het gebrek aan forward guidance van de Fed zijn financiële markten onzeker over het toekomstige rentepad. Financiële markten schatten de kans op een renteverhoging tijdens de septembervergadering momenteel op 68%.

Amerikaanse (ingeprijsde) beleidsrente

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Beleidsrentes VK en Japan

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Stabiele beleidsrente in het VK en Japan

De Bank of England (BoE) en de Bank of Japan (BoJ) lieten hun beleidsrentes eind juli ongewijzigd. Achter deze besluiten ging echter een verdeelde stemming schuil. Bij beide centrale banken wordt een renteverhoging nadrukkelijk als optie opengehouden. Bij de BoE stemden drie van de negen beleidsmakers voor een renteverhoging van 25 basispunten. Uiteindelijk bleef de beleidsrente stabiel op 3,75%. De BoJ hield de beleidsrente op 1,0%, waarbij één lid van het beleidscomité voor een renteverhoging stemde. Financiële markten houden rekening met een renteverhoging in september, al wordt die kans voor beide regio's op minder dan 50% geschat. Tegelijkertijd grepen Japanse beleidsmakers naar verluidt grootschalig in op de valutamarkt om de yen te ondersteunen. Op donderdag steeg de Japanse munt met 2,6% ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

Extreme volatiliteit op de aandelenmarkt

De AI-halfgeleidersector beleefde een uitzonderlijk volatiele week. De onrust begon nadat SK Hynix sterke kwartaalcijfers presenteerde, maar desondanks ging het aandeel in de uitverkoop. De Zuid-Koreaanse Kospi-index verloor in drie handelsdagen 17%. De stemming sloeg echter snel om, mede dankzij sterke kwartaalresultaten van Samsung Electronics. De Kospi steeg op vrijdag met een record van 18%. Ook elders in de wereld maakten beleggers zich zorgen over de houdbaarheid van de AI-investeringsgolf, toenemende Chinese concurrentie en de afbouw van posities met een hoge hefboom (zie Nostradamus krijgt een margin call). Sterke bedrijfsresultaten van Microsoft zorgden vervolgens voor een positiever sentiment. De koersstijging van Microsoft met 16% op donderdag kwam overeen met een toename van circa $450 miljard aan beurswaarde. Dat was de grootste stijging van de marktwaarde van een bedrijf op één dag ooit. Per saldo sloot de wereldwijde aandelenmarkt de week 1% hoger af. De rentes bewogen gedurende de week sterk, maar de nettoveranderingen bleven beperkt. Ook de olieprijs kende grote dagelijkse schommelingen en daalde per saldo met bijna 7%.