Opvallend

Handelsconflict luwt

Handelsconflict luwt, onrust Midden-Oosten laait op

Afgelopen week waren er positieve geluiden over het handelsconflict. Er zit vooruitgang in de onderhandelingen tussen de Verenigde Staten en China. Sommige exportrestricties, onder andere van zeldzame aardmetalen uit China en technologie uit de Verenigde Staten, worden versoepeld. De onderhandelingen met de EU lopen nog. De Amerikaanse minister van Financiën Bessent gaf aan dat de periode van 90 dagen uitstel van de tarieven mogelijk verlengd wordt als er nog geen akkoord is. De uitstelperiode loopt namelijk begin juli af. De handelsdeal met het Verenigd Koninkrijk is nagenoeg rond. Maar ondanks deze positieve ontwikkelingen dreigt Trump regelmatig met nieuwe heffingen. Daarnaast bedraagt de gemiddelde effectieve heffing circa 14%; een stuk hoger dan in het begin van het jaar (2% à 3%). De onzekerheid zal dus aanhouden, maar een scenario van volledige escalatie, zoals begin april het geval was, lijkt te zijn afgewend. Op het geopolitieke front laaide de onrust in het Midden-Oosten op. Israël voerde luchtaanvallen uit op Iraanse nucleaire installaties en wetenschappers en de Iraanse legertop. In de 'Uitgelicht' schetsen we een aantal scenario's en de gevolgen voor de financiële markten.

Amerikaanse importheffingen

Bron: Bloomberg, Morgan Stanley, Achmea IM

Inflatie China (jaar-op-jaar)

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Deflatie in China

De Amerikaanse inflatiecijfers over mei vielen mee. De stijging van de consumentenprijsindex (CPI) bedroeg in mei 2,4% jaar-op-jaar. De kerninflatie, de inflatie geschoond voor de volatiele energie- en voedselprijzen, kwam uit op 2,8% jaar-op-jaar. Dit was lager dan wat analisten verwachtten. Ook de producentenprijsindex (PPI) viel per saldo mee. Er werd rekening gehouden met opwaartse druk op de (goederen)inflatie vanwege de ingevoerde handelsheffingen. Dit effect is vooralsnog beperkt. Dit komt waarschijnlijk doordat bedrijven geanticipeerd hebben op de heffingen en voorraden hebben aangelegd. Bovendien lijkt het erop dat prijsverhogingen geleidelijk worden doorgevoerd. Per saldo zet de onderliggende desinflatoire trend door. Ondertussen zijn de deflatoire krachten in China groot. De verandering in de Chinese consumentenprijsindex bedroeg in mei -0,1% jaar-op-jaar. De producentenprijzen daalden met meer dan 3% op jaarbasis. De zwakke economie en de overcapaciteit in sommige sectoren zijn de belangrijkste redenen.

Grondstoffen reageren op geopolitieke onrust

Het venijn zat afgelopen week in de staart. De Israëlische aanval op nucleaire installaties in Iran zorgde voor enige opschudding op de financiële markten, maar van paniek was geen sprake. Vooral op de grondstoffenmarkt was de reactie zichtbaar. De olieprijs steeg op vrijdag gedurende de dag met meer dan 10%. De weekwinst kwam daardoor uit op bijna 12% en de prijs voor een vat Brentolie bedraag nu circa $75. Ook de goudprijs profiteerde van de onrust en steeg over de hele week bezien met bijna 4%. Wereldwijde aandelen daalden op vrijdag met meer dan 1%, maar het weekverlies was beperkt. De ingeprijsde volatiliteit (vix index) steeg naar circa 21%. De Duitse 10-jaarsrente reageerde nauwelijks op de Israëlische aanval. Per saldo was sprake van een lichte daling van de rente afgelopen week. De euro steeg ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Op vrijdag herstelde de dollar licht. De euro staat nu op het hoogste niveau ten opzichte van de Amerikaanse dollar in vier jaar.

Olieprijs schiet omhoog