Opvallend

Kapitaalmarktrentes omlaag

Amerikaanse inflatie omlaag

Macro-economische data gaven afgelopen week tegenstrijdige signalen af over de staat van de Amerikaanse economie. Zo bleven de detailhandelsverkopen en de verkopen van bestaande woningen achter bij de verwachtingen. Daarnaast viel het vertrouwen binnen het midden-kleinbedrijf iets harder terug dan verwacht en was het aantal werkloosheidsuitkeringen hoger dan verwacht. Tegenover dit alles stond een verrassend sterke stijging van nieuwe banen (‘non-farm payrolls’); dit was de grootste maandstijging sinds december 2024. Wel werd de baancreatie over 2025 neerwaarts bijgesteld, maar hier was al rekening mee gehouden. Een andere positieve verrassing was de onverwachte daling van de Amerikaanse werkloosheid naar 4,3%. Inflatiecijfers vielen per saldo mee. De kwartaalstijging van de werknemerskosten, een indicator die de Fed nauw volgt, was lager dan verwacht en liet de kleinste stijging zien sinds 2021. Ook de 0,2% stijging van de inflatie (CPI) was iets minder groot dan verwacht. Jaar-op-jaar viel de CPI terug van 2,7% naar 2,4%. De kerninflatie (core CPI) viel conform verwachting terug van 2,6% naar 2,5% jaar-op-jaar en bevindt zich nu op het laagste niveau sinds 2021.

Amerikaanse inflatie vlakt af

Bron: Bloomberg, Achmea IM

10-jaarsrentes dalen

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Kapitaalmarktrentes dalen

Door de afgenomen inflatie steeg de verwachting dat de Amerikaanse beleidsrente dit jaar harder zal dalen dan eerder werd verwacht. De kans op een spoedige verlaging blijft echter gering; de eerstvolgende verlaging zal op zijn vroegst pas halverwege dit jaar plaatsvinden. Amerikaanse rentes daalden over de volle breedte. De 2-jaarsrente daalde naar het laagste niveau sinds september 2022. De 10-jaarsrente daalde iets harder en bevindt zich op het laagste niveau sinds afgelopen december. Ook de Duitse 10-jaarsrente daalde harder dan de 2-jaarsrente en bevindt zich ook op het laagste niveau sinds afgelopen december. De kans op een renteverlaging door de ECB dit jaar liep zonder duidelijke aanleiding op; ECB-leden gaven aan dat zowel een verlaging als verhoging dit jaar mogelijk is. De sterke stijging van de Japanse rentes over de afgelopen maanden lijkt voor nu even een halt toegeroepen. De ruime verkiezingsoverwinning van zittend premier Takaichi werd positief ontvangen.

Aziatische aandelen in de lift

Wereldwijde aandelen maakten een pas op de plaats. Dat kwam primair door een daling van Amerikaanse aandelen. De andere regio’s eindigden in de plus. Vooral Japanse aandelen en aandelen uit de Aziatische opkomende markten presteerden goed. Amerikaanse aandelen stonden onder druk door zorgen rondom AI. Enerzijds door het potentieel disruptieve karakter van AI op bepaalde dienstensectoren, zoals software en logistiek. Anderzijds door zorgen om de zeer omvangrijke investeringen in AI van verschillende megacap bedrijven, die vooral met vreemd vermogen gefinancierd worden. De winstcijfers en de vooruitzichten zijn gemiddeld genomen nog steeds goed. Wel nemen beleggers soms geen genoegen meer met zomaar goede cijfers; de lat ligt hoog, er is al veel optimisme ingeprijsd. Bij aandelen opkomende markten is het opwaarts potentieel momenteel hoger.

Aziatische aandelen in de lift