SpaceX gaat deze week naar de beurs tegen een waardering van ongeveer $1.750 miljard. Dat is geen klein bier. Hiermee hoort SpaceX direct tot de grootste bedrijven ter wereld. En alsof dat nog niet genoeg is, staan ook Anthropic en OpenAI in de startblokken om naar de beurs te gaan. Ofwel een golf aan beursgangen (IPO’s). Deze grote beursgangen zijn om twee redenen opvallend.

Ten eerste is het ongebruikelijk dat een bedrijf na een beursgang meteen tot de grootste bedrijven ter wereld behoort. Bedrijven gaan steeds later naar de beurs en blijven langer in private handen. Mede hierdoor overwegen enkele benchmarkproviders de regels aan te passen om deze grote bedrijven sneller in de indices op te nemen. Al lijken de meeste benchmarkproviders hier voorlopig nog vanaf te zien.

Ten tweede zorgen de beursgangen voor een grote vraag naar kapitaal. De laatste jaren was het aantal grote beursgangen beperkt en kochten bedrijven aandelen in. Er was sprake van een krimp in het aantal uitstaande aandelen. Deze trend is echter nog steeds gaande. Alleen al in april en mei werd wereldwijd voor $533 miljard aan terugkoop van eigen aandelen aangekondigd.

Door de aanstaande beursgangen en extra aandelenuitgiftes kantelt dit beeld. SpaceX gaat circa $86 miljard aan kapitaal ophalen. Anthropic en OpenAI mikken op circa $75 tot $100 miljard. In totaal wordt naar verwachting voor circa $300 miljard aan kapitaal opgehaald door AI-bedrijven. Dit is ongeveer een krappe 0,5% aan marktkapitalisatie van de Amerikaanse S&P500 index.

Ook Alphabet wil nieuwe aandelen uitgeven ter waarde van circa $85 miljard. De AI-race vraagt steeds meer kapitaal. De grote techbedrijven waren jarenlang geldmachines die aandelen inkochten en de investeringen uit eigen middelen betaalden. Nu worden sommige van die bedrijven kapitaalvragers, zowel op de aandelenmarkt als op de obligatiemarkt. Dat is een subtiele, maar belangrijke draai.

En wat betekent dit voor de aandelenmarkt? De consensusverwachting is dat de markt de beursgangen kan verteren, maar per saldo is dit een verslechtering. De rugwind van een krimpende aandelenmarkt (net buybacks) wordt minder. Een groter aanbod van aandelen kan de bullmarkt afremmen. Optimisten zien daarentegen een nieuwe groeifase. Beleggers kunnen blootstelling krijgen naar bedrijven die jarenlang buiten bereik bleven. De komende maanden zullen uitwijzen of de golf aan beursgangen het optimisme wegspoelt.