Opvallend

Inflatie zet Fed verder onder druk

Amerikaanse inflatie loopt verder op

De Amerikaanse inflatie liep afgelopen week verder op tot 3,8% op jaarbasis, waarbij die in maart nog 3,3% was. Daarmee neemt de druk op de Federal Reserve (Fed) opnieuw toe, nadat markten eerder nog rekenden op renteverlagingen later dit jaar. Vooral de oplopende energieprijzen spelen daarbij een belangrijke rol. Door de oorlog in het Midden-Oosten en de aanhoudende verstoringen rond de Straat van Hormuz zijn olie- en transportprijzen scherp gestegen. Dat werkt inmiddels breder door in de Amerikaanse economie. Ook de producentenprijzen stegen stevig, tot 6,0% op jaarbasis. Die ontwikkeling wordt door markten vaak gezien als een voorloper van verdere stijgingen van consumentenprijzen. Tegelijkertijd groeit de aandacht voor het toekomstige rentebeleid van de Fed. Kevin Warsh, die binnenkort zijn eerste vergadering als Fed-voorzitter voorzit, sprak zijn verwachting uit dat AI-gedreven productiviteitsgroei ruimte zou creëren voor renteverlagingen. Met een inflatie die opnieuw duidelijk oploopt, lijkt een snelle renteverlaging echter steeds lastiger verdedigbaar.

Niveau inflatie VS hoogste in 3 jaar tijd

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Britse rente loopt op door politieke crisis

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Britse rente loopt op na lokale verkiezingen

De Britse rente liep afgelopen week verder op, nadat de lokale verkiezingen een tegenvaller opleverden voor Labour. Premier Starmer kwam daardoor politiek verder onder druk te staan, terwijl binnen financiële markten de vrees toenam dat een eventuele opvolger een nog ruimere begrotingskoers zal volgen. Daarmee keerde een bekend thema terug op de Britse obligatiemarkt: de gevoeligheid voor oplopende overheidsschulden. Beleggers vrezen vooral dat een mogelijk andere politieke koers kan leiden tot extra uitgaven of belastingverlagingen, op een moment waarop de Britse overheidsfinanciën al kwetsbaar ogen en de inflatie hardnekkig blijft. Langlopende staatsrentes liepen daarop verder op, omdat markten een hogere vergoeding verlangen voor het financieren van de Britse staat. De situatie roept herinneringen op aan de Budget crisis in 2022 waarop twijfels over begrotingsdiscipline abrupt doorwerkten in Britse financiële markten. Nu is er geen acute vertrouwensschok, maar de oplopende rente laat zien dat de obligatiemarkten politieke onzekerheid in het Verenigd Koninkrijk nauwlettend blijven volgen, zoals ook beschreven in de Verder Volgens van deze week.

Wereld kijkt naar top VS en China

Financiële markten keken afgelopen week nadrukkelijk uit naar de tweedaagse top tussen de Verenigde Staten en China. Opvallend was de constructieve toon waarmee beide landen zich publiekelijk over elkaar uitspraken, ondanks de oplopende spanningen van het afgelopen jaar. Tegelijkertijd bleven de onderliggende verschillen duidelijk zichtbaar. China benadrukte opnieuw zijn harde lijn ten aanzien van Taiwan, terwijl de Verenigde Staten juist aandrongen op verdere openstelling van de Chinese economie voor Amerikaanse bedrijven. Daarmee liet de top vooral zien hoe economische samenwerking en geopolitieke rivaliteit steeds meer door elkaar lopen. De positieve woorden over en weer boden enige rust, maar zullen zich uiteindelijk vooral moeten vertalen in concrete stappen, bijvoorbeeld rondom handelstarieven.

Tarieven China en VS zijn al een tijd gelijk