Opvallend

Risico’s nemen toe

Vertrouwen onder druk

In Europa staan vertrouwenscijfers onder druk. Zo verslechterde het Nederlandse consumentenvertrouwen in maart van -24 naar -30. De oorlog in het Midden-Oosten beïnvloedt het sentiment negatief. Nederlanders zijn pessimistischer over het economische klimaat en de koopbereidheid is afgenomen. In Duitsland daalde het ondernemersvertrouwen. De IFO-index voor het ondernemersklimaat liep in maart terug naar 86,4, tegenover 88,4 in februari. De daling werd verwacht en ook hier drukte de oorlog het sentiment. De verslechtering van het ondernemersvertrouwen doet zich voor ondanks een veerkrachtige inkoopmanagersindex (PMI) voor de verwerkende industrie. Deze index steeg van 50,9 in februari naar 51,7 in maart. Dit is het hoogste niveau sinds juni 2022. De inkoopmanagersindex voor de dienstensector daalde daarentegen. De divergentie tussen deze indicatoren onderstreept de onzekerheid waarmee Europese economieën worden geconfronteerd als gevolg van geopolitieke spanningen en de volatiliteit op de energiemarkt.

Consumentenvertrouwen onder druk

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Inflatieverwachting Amerikaanse huishoudens

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Centrale banken zijn alert

De ECB is extra waakzaam voor het risico op stagflatie, waarbij een economische groeivertraging gepaard gaat met sterk stijgende prijzen. Boris Vujčić, die in juni vicepresident van de ECB wordt, verklaarde dat de ECB "zeer wendbaar en waakzaam" moet zijn om de prijzen onder controle te houden nu het conflict in Iran het risico op stagflatie vergroot. ECB-president Christine Lagarde gaf aan dat de centrale bank "krachtig" zou moeten reageren als de inflatie langdurig en significant boven de doelstelling dreigt te komen. Bundesbank-president Joachim Nagel noemde een renteverhoging in april "zeker een optie" als de inflatievooruitzichten verslechteren. Ook in de Verenigde Staten uitten de bestuurders van de centrale bank hun zorgen over de economische gevolgen van de oorlog. Zo verklaarde Fed-bestuurder Lisa Cook dat het conflict in Iran de balans van risico's heeft verschoven, waarbij inflatie nu een grotere zorg is dan de arbeidsmarkt. Ook Fed-vicepresident Philip Jefferson waarschuwde dat een langdurige periode van verhoogde energieprijzen andere prijzen in de economie zou kunnen opdrijven. De verwachte inflatie voor het komende jaar, gemeten door de Universiteit van Michigan, steeg van 3,4% naar 3,8%.

Midden-Oosten bepaalt sentiment

De ontwikkelingen in het Midden-Oosten houden de gemoederen bezig. Financiële markten waren volatiel en reageerden sterk op nieuwsberichten, vooral op berichten over een mogelijk staakt-het-vuren en over het voorlopige uitstel van een aanval op Iraanse energievoorzieningen. Aanvankelijk leidde dit tot een scherpe daling van de olieprijs en een rally in aandelen. Later in de week trok de olieprijs weer aan en zakten aandelen weer weg. De prijs van een vat Brent-olie noteert circa $112, vergelijkbaar met een week geleden. De wereldwijde aandelenmarkt sloot de week uiteindelijk af met een min van ruim 1%. De volatiliteit op de energiemarkten en de oplopende inflatie-verwachtingen leidden tot hogere rentes. De Duitse 10-jaarsrente steeg naar 3,1%, het hoogste niveau in 15 jaar. De goudprijs was afgelopen week volatiel en staat sinds het uitbreken van de oorlog fors lager. Deze opmerkelijke beweging wordt in de 'Verder Volgens…' toegelicht.

Kapitaalmarktrente stijgt