Opvallend

Trump blaast hoog van de toren

Dreigende taal zorgt voor onzekerheid op de markt

Nu z’n eerste maand in het Witte Huis erop zit, kunnen we concluderen dat president Trump de wereldorde behoorlijk heeft opgeschud. Deze week overspoelde een nieuwe stroom aan geopolitiek nieuws de markten. Zo ontaarde het overleg tussen president Trump en de Oekraïnse president Zelensky in ruzie. De vredesonderhandelingen zijn er daarmee niet gemakkelijker op geworden. Canada en Mexico bereiden zich ondertussen voor op de aankomende importheffingen. En ook Europa krijgt met importtarieven van 25% een veeg uit de pan. Daarnaast kunnen alle schepen die ook maar een minieme link met China hebben, rekenen op een enorme kostenverhoging. De confronterende aanpak van de regering Trump zet de geopolitieke relaties nog verder op scherp. Financiële markten weten zich op het moment nog maar weinig raad met al dit geopolitiek wapengekletter. De onzekerheid in de markt loopt nu op. De ingeprijsde volatiliteit van de S&P500 (VIX-Index) veerde op tot ruim boven het voortschrijdende gemiddelde van de afgelopen 100 dagen.

Markten onzeker over de toekomst

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Consumentenvertrouwen onder druk

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Amerikaanse consument verliest vertrouwen

Alle harde taal van president Trump en zijn matra ‘Make America Great Again’ kan de Amerikaanse consument vooralsnog niet bekoren. Het Amerikaanse consumentenvertrouwen kelderde in februari dan ook. De gemiddelde Amerikaan ziet de economische vooruitzichten somber in. Als de consument de hand op de knip houdt, kan dat negatief uitpakken voor de Amerikaanse economie, die voor een groot deel afhankelijk is van consumentenuitgaven. Consumenten maken zich met name zorgen over de naderende importtarieven en wat de gevolgen daarvan zijn op de inflatie. De verwachte inflatie gepeild onder Amerikaanse huishoudens ligt nog altijd fors boven de werkelijke inflatie. Die kwam, gemeten volgens de PCE Core Deflator, over januari volgens verwachting uit op 2,6% jaar-op-jaar. Daarmee ligt deze lager ten opzichte van december. Dit zou de Federal Reserve wel wat meer ademruimte kunnen geven met het oog op het hervatten van de monetaire verruiming. Maar het is de vraag of Fed-voorzitter Powell president Trump die gunst wil verlenen.

'Trump-trades' zijn niet meer zo populair

Op de aandelenmarkten domineerden de kwartaalcijfers van AI-voortrekker Nvidia het nieuws. Nvidia kon niet aan de hooggespannen verwachtingen van beleggers voldoen, ondanks dat de omzet sterk steeg in het afgelopen kwartaal. Het aandeel deed vervolgens een stap terug. Ook de andere ‘Magnificent Seven’ bedrijven hebben het dit jaar moeilijk. Met name Tesla van schaduwpresident Musk raakt bij beleggers steeds meer uit de gratie. Het grote gewicht van deze Amerikaanse bedrijven trok daarmee de hele index onderuit. Europese bedrijven, en vooral financiële instellingen en defensiebedrijven, wisten zich te onttrekken aan deze malaise en noteerden een plus. Op de obligatiemarkten zorgden meevallende Amerikaanse inflatiecijfers voor dalende rentes en positieve rendementen. De rente op Amerikaanse treasuries zakte ruim 20 basispunten tot het laagste punt in 3 maanden. De goudprijs doorbrak tegen de verwachting in niet de grens van $3.000, maar viel juist terug. Naast de edelmetalen gaven ook andere grondstoffen terrein prijs, waardoor ook de brede index daalde. In de markt voor cryptovaluta’s is een sell-off aan de gang. De belangrijkste cryptovaluta, de bitcoin, verloor sinds de piek eind januari, al 25% aan waarde. Op de reguliere valutamarkt versterkte de naderende handelstarieven de Amerikaanse dollar. De euro leverde in en de eurodollarkoers sloot de week op $1,04.