Opvallend

Handelstarieven deren aandelen niet

Gunstige week voor aandelen

De financiële markten begonnen de week in mineur. De Amerikaanse president Trump dreigde met forse importheffingen richting buurlanden Canada en Mexico. Aandelen deden vervolgens een flinke stap terug. De dreiging van handelstarieven bleek wederom een onderhandelingstactiek van Trump (zie ook de Verder Volgens…). Want toen beide landen instemden met verbeterde grensbewaking ging de verhoging van de handelstarieven (voorlopig) weer van tafel. De rest van de week werd de lijn omhoog ingezet. Toch waren de verschillen groot. Buiten de technologiesector kon een aantal (grote) bedrijven rekenen op positieve bedrijfscijfers over het afgelopen kwartaal. Bij veel technologiebedrijven is de dreiging van DeepSeek nog niet voorbij. Er tekent zich sowieso een bijzonder beeld af op de aandelenbeurzen. Voor het eerst in geruime tijd blijven namelijk de ‘Magnificent 7’ achter bij de overige Amerikaanse aandelen en aandelen van buiten de Verenigde Staten. Alles bij elkaar noteerden aandelen uit de ontwikkelde markten een winst van 0,4% in euro.

Magnificent 7 gematigd van start

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Banenmarkt koelt steeds verder af

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Amerikaanse arbeidsmarkt geeft de Fed perspectief

Deze week stond ook in het teken van het Amerikaanse werkgelegenheidsrapport over januari. Een belangrijke indicator van de Amerikaanse economie en daarmee van significant belang voor de Federal Reserve. Per saldo werd het rapport met enig pessimisme ontvangen. De werkloosheid daalde onverwachts licht, de loonstijging steeg harder dan verwacht en het aantal nieuw gecreëerde banen (change in nonfarm payrolls) viel lager dan verwacht uit. Wel werden de banencijfers van de maand ervoor fors naar boven bijgesteld. Zo koelt de oververhitte Amerikaanse arbeidsmarkt geleidelijk af. En dat geeft op termijn de Federal Reserve wat meer ademruimte om de beleidsrente te verlagen. Echter blijft de inflatiedruk nog altijd onverminderd hoog. Dat bleek uit de Personal Consumption Expenditure (PCE Core Deflator). Deze favoriete inflatiemaatstaf van de Fed kwam over december nog altijd uit op 2,8%, ruim boven de 2%-doelstelling. Ook de inflatieverwachting van de Universiteit van Michigan liep fors op. En dan hangen de naderende handelstarieven nog boven de markt. De inflatiegeest is dus nog niet terug in de fles.

Goudprijs rijgt records aan elkaar

Naast de aandelenmarkten waren ook de obligatie-, valuta-, en grondstoffenmarkten deze week volop in beweging. Kapitaalmarktrentes vielen over de hele linie terug. Zo daalde de Duitse 10-jaarsrente 6 basispunten en de Amerikaanse tegenhanger 5 basispunten. De kredietopslagen sloten de week nagenoeg onveranderd af. Deze factoren zorgden voor een positief rendement op obligatiecategorieën. Grondstoffen hadden het daarentegen zwaarder, met name omdat de olieprijs onder druk stond. Toch werd er onder aanvoering van de alsmaar stijgende goudprijs een kleine plus uitgeperst. Diezelfde goudprijs scherpte zijn recordstand verder aan en ging de week uit op prijs van een $2.867 per troy ounce. Beleggers vallen in deze tijden van toenemende onzekerheid, met mogelijke handelsconflicten en verder oplopende geopolitieke spanningen, terug op goud als de ultieme veilige haven. Naast beleggers, besloten ook een aantal centrale banken hun goudvoorraden verder aan te vullen. Mede hierdoor is de goudprijs dit jaar al bijna 8% gestegen. Op valutagebied was het een slechte week voor de euro. De euro moest terrein prijs geven tegen zo’n beetje elke andere munt. De euro sloot op $1,03.