De stemmen zijn geteld en de uitkomst is duidelijk: de Argentijnse kettingzaag kan zijn werk blijven doen. De libertarische president Milei kwam als grote winnaar uit de bus bij de parlementsverkiezingen. Voor velen kwam de winst onverwacht. Sinds zijn aantreden deinst Milei namelijk niet terug voor keiharde maatregelen. Met de spreekwoordelijke kettingzaag snoeide hij in de overheidsuitgaven en het aantal ambtenaren, met pijnlijke gevolgen voor de toch al zwaar aangeslagen Argentijnse bevolking.

Desondanks gunnen de Argentijnen Milei een kans om zijn werk af te maken. Niet van harte, maar zij realiseren zich dat harde maatregelen de enige manier zijn om het land weer vlot te trekken. Het alternatief, een terugkeer naar de socialistische koers van de Peronisten, blijft voor velen een horrorscenario.

Milei’s beleid keert namelijk ook zaken ten goede. De overheidsfinanciën zijn op orde, het ondernemersklimaat is via deregulering verbeterd, en buitenlandse investeerders keren terug. Na een diepe recessie in 2023 en 2024 klimt de economie nu uit het dal. Naar verwachting bedraagt de reële economische groei dit jaar ongeveer 4%.

Een van de grootste problemen blijft de inflatie. Argentinië werd geteisterd door hyperinflatie. Na zijn aantreden in 2023 stond het beteugelen van de prijzen bovenaan Milei’s agenda. Eigenlijk wilde hij de peso inruilen voor de dollar, maar dat was onhaalbaar. In plaats daarvan koppelde hij de peso gedeeltelijk aan de dollar via een gecontroleerde, geleidelijke waardedaling. In combinatie met de enorme bezuinigingen daalde de inflatie tot circa 32% op jaarbasis. Nog steeds hoog, maar de goede weg is ingeslagen.

Beleggers reageerden enthousiast op Milei’s winst. De beurs steeg 20%, de rente op Argentijnse schulden daalde en de peso won aan kracht. Al is dat laatste niet per se een goede ontwikkeling. De munt is nu overgewaardeerd en de Argentijnen verbranden kostbare dollarreserves om de koers overeind te houden. Dat is een strategie die elders zelden goed afliep.

Argentinië blijft dan ook kwetsbaar. Het land heeft veel schulden in dollars, waardoor reserves essentieel zijn voor rentebetalingen en aflossingen. De Amerikaanse president Trump schiet Milei financieel te hulp, maar zijn steun is verre van gegarandeerd. Analisten verwachten daarom dat Milei het positieve momentum gebruikt om het valutabeleid te liberaliseren. Dat kan de peso verzwakken, de export stimuleren en de druk op dollarreserves verlichten. Het risico: de inflatie kan weer oplopen.

Komend jaar wordt het jaar van de waarheid voor Argentinië. Slaagt Milei erin het land op het pad van duurzaam economisch herstel te zetten? Of faalt ook hij? Met bredere parlementaire steun kan hij voorlopig weer met de kettingzaag tekeergaan. Al zal hij nu niet alleen moeten snoeien, maar ook moeten bouwen aan een goed fundament voor de economie.