Opvallend

Trump duwt aandelen in de afgrond

Aandelen midscheeps geraakt

Financiële markten waren deze week compleet in de ban van de importheffingen die de Amerikaanse president Trump presenteerde tijdens zijn ‘Liberation day’. Deze waren per saldo een stuk hoger dan vooraf werd verwacht. In de ‘Uitgelicht’ gaan we dieper in op de importheffingen en de mogelijke gevolgen voor de wereldeconomie. Wat buiten kijf staat, is dat de forse importtarieven en de toegenomen onzekerheid de economische groei zullen raken. Dat betekent slecht nieuws voor de aandelenmarkten. Beleggers deden hun aandelen dan ook massaal van de hand en dat leidde tot dieprode cijfers. Omdat ook de wereldhandel waarschijnlijk een flinke knauw krijgt, werden aandelen uit vrijwel alle landen mee omlaag getrokken. Aandelen uit de ontwikkelde landen verloren deze week 8,7% in lokale valuta. Wereldwijde aandelenmarkten beleven daarmee de slechtste week sinds het uitbreken van de coronapandemie in maart 2020. In de Verenigde Staten vallen de klappen logischerwijs bij exportgerichte sectoren en de ‘Magnificent Seven’. Deze bedrijven zijn voor hun afzetmarkt en toelevering sterk afhankelijk van de import en export.

Aandelen beleven bijzonder slechte week

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Vlucht naar staatsobligaties drukt rente

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Staatsobligaties als het veilige anker

Alle bombarie rondom de importheffingen overschaduwde al het andere macro-economisch nieuws. Het Amerikaanse arbeidsmarktrapport viel per saldo mee en de banengroei was hoger dan verwacht. De arbeidsmarkt blijft daarmee vooralsnog robuust Toch werd dit nauwelijks door de markten opgemerkt. Het verlaagt enkel de kans dat de Amerikaanse economie op korte termijn in een recessie valt. Verder waren de ogen gericht op Federal Reserve voorzitter Powell die in een speech nogmaals zijn dilemma duidelijk maakte. De beleidsrente verlagen om de economie te ondersteunen, of de rente langer hoog houden om de inflatie te beteugelen. Beleggers trokken in hun vlucht naar veiligheid de kapitaalmarktrentes in ieder geval flink omlaag. De Duitse rentes daalden over de linie genomen met ongeveer 15 basispunten, en de Amerikaanse rentes zakten meer dan 25 basispunten. Dit zorgde voor positieve rendementen op staatsobligaties. Risicovolle kredietobligaties balanceerden tussen de dalende risicovrije rente aan de ene kant, en uitlopende kredietopslagen als gevolg van de toegenomen onzekerheid aan de andere kant. Het risicovollere kredietsegment delfde daarop het onderspit.

Olieprijs daalt naar laagste punt in ruim drie jaar

Op de valutamarkten ging de Amerikaanse dollar hard onderuit. Een van de oorzaken van de negatieve handelsbalans ligt volgens president Trump bij de sterke Amerikaanse dollar. Dat probleem werd deze week een stukje kleiner. De dollar daalde ruim 2% tegen een mandje van andere valuta (handelsgewogen). Dat betekent logischerwijs dat andere valuta, zoals de euro, apprecieerden ten opzichte van de dollar. Waar men begin van dit jaar nog voor pariteit vreesde, klimt de eurodollarkoers steeds verder uit het dal. Ook de Japanse yen en het Britse pond vonden de weg omhoog. De grondstoffenmarkten werden hard geraakt door de oplopende recessievrees. Zo raakte de olieprijs in een vrije val die werd versterkt door een aangekondigde productieverhoging van de OPEC+. De prijs voor een vat Brentolie daalde meer dan 10% tot $65, de laagste prijs sinds december 2021. Ook de prijzen van basismetalen vielen terug.