Minder renteverlagingen verwacht door sterk Amerikaans banencijfer
Sterke banengroei Verenigde Staten
De Amerikaanse arbeidsmarkt sloot 2023 sterk. De change in nonfarm payrolls kwam met 216.000, tegen een verwachting van 175.000, onverwachts hoog uit. Ook de initial jobless claims wijzen met 202.000, tegen een verwachting van 216.000, op een sterke arbeidsmarkt. Door de sterke arbeidsmarktcijfers verwachten beleggers dat de Federal Reserve de rente in 2024 minder voortvarend zal verlagen dan eerder werd gedacht. Eind 2023 ging men nog uit van een rente van circa 4,8% rond de beleidsvergadering in mei. Nu ligt deze verwachting ruim 10 basispunten hoger op circa 4,9%. Per eind 2024 is de verwachting van markten dat de beleidsrente onder de 4,0% zal liggen. Dat is ruim 60 basispunten lager dan de voorspelling die de centrale bankiers tijdens de beleidsvergadering van medio december zelf gaven voor het renteniveau eind 2024. Achter de ogenschijnlijk positieve banencijfers lijkt de arbeidsmarkt wel af te koelen. De household survey toonde aan dat arbeidsparticipatie sterk is gedaald en dat het aantal langdurige werklozen toeneemt.
Amerikaanse banengroei blijft positief verrassen
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Europese Manufacturing PMI’s wijzen op krimp
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Europese verwachtingen duiden op krimp
De Europese inkoopmanagersindices die in de eerste week van januari naar buiten kwamen, duiden nog steeds op krimp. De Franse manufacturing PMI kwam uit op 42,1 – het laagste niveau sinds het losbarsten van de coronacrisis. Voor de belangrijke Duitse en Italiaanse industrieën kwam het cijfer uit op respectievelijk 43,3 en 45,3. Hoger dan de maanden ervoor en wat door economen werd verwacht, maar nog steeds niveaus die duiden op contractie. De inflatiecijfers voor verschillende Europese landen blijven ondertussen boven de doelstelling van de ECB van 2% zweven. Voor Frankrijk en Duitsland komt het voorlopige inflatiecijfer voor vorige maand op 3,7% op jaarbasis uit. De relatief hoge inflatiecijfers maken dat beleggers verwachten dat de ECB – net als de Fed in de Verenigde Staten – minder voortvarend zal zijn met het verlagen van de rente in 2024.
Britse economie oogt robuust
In tegenstelling tot het inflatiebeeld op het Europese continent is de inflatie in het Verenigd Koninkrijk in november sterk gedaald en lijkt de economie er relatief goed voor te liggen. De PMI voor de dienstensector kwam in december uit op een niveau van 53,4, een stijging ten opzichte van het niveau van 52,7 van een maand eerder. Dit was tevens beter dan de verwachting dat de PMI onveranderd zou blijven. Ook de PMI voor de maakindustrie kwam met 46,8 hoger dan verwacht uit. Als de Britse inflatie zich gunstig blijft ontwikkelen – economen verwachten dat deze wellicht in het tweede kwartaal al onder de doelstelling van de Bank of England van 2% zal duiken – dan biedt dit ruimte voor de Bank of England om de economie met renteverlagingen verder te stimuleren.
Britse PMI sterker dan verwacht
Bron: Bloomberg, Achmea IM
