Markt verwacht rentedalingen in 2024
Hint op Amerikaanse renteverlaging
In de Verenigde Staten daalt de inflatie gestaag. Op basis van de PCE deflator bedroeg de jaar-op-jaar inflatie in oktober 3%. Dit was een daling ten opzichte van september (3,4%). Ook de kerninflatie, exclusief voedsel en energie, daalde en bedraagt nu 3,5%. Ondanks dat de Amerikaanse economie er nog steeds goed bijligt - de groei over het derde kwartaal werd naar boven bijgesteld - verslechteren de vooruitzichten. De huizenmarkt heeft het moeilijk: de nieuwe huizenverkopen in oktober vielen tegen. En vertrouwenscijfers duiden op een economische terugval. Zo kwam de ISM manufacturing index uit op 46,7, een niveau dat op krimp in de industriële sector duidt. De dalende inflatie en de afzwakkende economie maakt de leden van de Amerikaanse centrale bank (Fed) voorzichtiger. Opvallend was de draai van Fed-gouverneur Waller afgelopen week. Hij staat bekend als hawkish, maar gaf aan dat de Fed kan starten met het verlagen van de beleidsrente als de inflatie nog enkele maanden daalt. Hierdoor daalde vooral de Amerikaanse korte rente sterk en worden inmiddels meerdere renteverlagingen voor volgend jaar ingeprijsd.
“(…) we feel confident that inflation is really down and on its way, you could then start lowering the policy rate just because inflation is lower.”
Federal Reserve Governor Christopher Waller
Gestage daling eurozone-inflatie
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Inflatie in de eurozone daalt verder
De inflatiedaling in de eurozone zet ook door. De jaar-op-jaar inflatie bedroeg 2,4% volgens de voorlopige prognose over november. Dit is een daling ten opzichte van oktober toen de geldontwaarding 2,9% bedroeg. Vooral de daling van de energieprijzen ten opzichte van vorig jaar zorgde voor een daling. Maar ook de kerninflatie nam verder af. Deze daalde van 4,2% naar 3,6% in november. De gestage daling van de inflatie zal de ECB positief stemmen. Voorlopig zal de ECB de beleidsrentes op de huidige niveaus houden. Maar beleggers verwachten dat de ECB de rentetarieven volgend jaar gaat verlagen. Op de financiële markten wordt een kans van meer dan 50% ingeprijsd dat de eerste renteverlaging van 25 basispunten al in maart gaat plaatsvinden. In totaal wordt voor volgend jaar een rentedaling van meer dan 1%-punt ingeprijsd. De eurozone-economie zit namelijk in zwaar weer. In het derde kwartaal kromp de eurozone economie met 0,1% ten opzichte van het kwartaal ervoor en bevindt zich daarmee op de rand van een recessie.
Opec+ schroeft olieproductie terug
De Opec+ neemt zich voor om vanaf begin volgend jaar de olieproductie met bijna 1 miljoen vaten per dag extra terug te schroeven. Met deze productiebeperking wordt geprobeerd een overschot op de oliemarkt te voorkomen. De productiebeperking is vrijwillig en er is nog veel onduidelijkheid over de details. De olieprijs daalde met meer dan 2%, na een eerdere stijging, mede door deze onduidelijkheid. Saudi-Arabië gaat volgend jaar naar verwachting minder dan 9 miljoen vaten olie per dag oppompen. Dit is een laag niveau, wat betekent dat de Opec voldoende reservecapaciteit heeft. De Verenigde Staten produceren momenteel circa 13,2 miljoen vaten olie per dag, een recordniveau. Ondertussen is in Dubai de COP28 begonnen, de jaarlijkse klimaatconferentie van de Verenigde Naties. Maar liefst 70.000 deelnemers worden verwacht. Een eerste besluit is al genomen: er komt een klimaatschadefonds voor kwetsbare landen. Nederland draagt €15 miljoen bij aan dit fonds.
Amerikaanse olieproductie naar recordniveau
Bron: Bloomberg, Achmea IM
