Economische groei onder druk
Groeivertraging en afnemende inflatiedruk
De Amerikaanse macro-economische cijfers van afgelopen week duiden op een verdere groeivertraging. De detailhandelsverkopen vielen tegen. Deze daalden met 1,1% in december. Ook de industriële productie in de maand december kromp harder dan verwacht. Positief is dat de inflatie verder afneemt. De producentenprijsindex (PPI) daalde in december met 0,5%. Jaar-op-jaar is nog sprake van een stijging van 6,2%. Maar medio vorig jaar stegen de producentenprijzen nog met meer dan 10%. Uit het Beige Book van de Amerikaanse centrale bank (Fed), een snapshot van de economische situatie in de Verenigde Staten, komt een vergelijkbaar beeld naar voren. Er wordt de komende maanden weinig groei verwacht en de inflatiedruk neemt af. De onder druk staande economische groei en de afnemende inflatiedruk voeden de verwachting dat de Fed bijna klaar is met het verkrappen van het monetaire beleid. In februari wordt een renteverhoging van 25 basispunten verwacht. Daarna volgen nog één of twee vergelijkbare rentestappen en dan last de Fed waarschijnlijk een pauze in.
Stijging producentenprijzen (PPI) zwakt af
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Japanse inflatie stijgt
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Japanse centrale bank wijzigt beleid niet
De Japanse centrale bank (BoJ) hield de beleidsrente constant tijdens de beleidsvergadering. Ook het yield curve control programma werd niet gewijzigd. Tijdens de vorige beleidsvergadering verraste de BoJ door het renteplafond van de 10-jaarsrente met 25 basispunten naar 0,5% bij te stellen. Sommige analisten verwachtten een nieuwe aanpassing in het renteplafond, maar deze bleef uit. Zowel de Japanse 10-jaarsrente als de yen daalden en de Japanse aandelenmarkt steeg nadat duidelijk werd dat het bestaande beleid gehandhaafd werd. Toch neemt de druk op de Japanse centrale bank toe om het monetaire beleid te verkrappen. De BoJ volhardt vooralsnog in het extreem ruime monetaire beleid, terwijl de meeste andere centrale banken het monetaire beleid hebben verkrapt of hiermee bezig zijn. Maar ook in Japan loopt de inflatie op. De inflatie bedroeg in december 4% jaar-op-jaar en dit was het hoogste niveau in decennia. Daarnaast verstoort de BoJ de prijsvorming op de obligatiemarkt. Van sommige obligatie-uitgiftes bezit de BoJ nu bijna 100%.
Chinese economische groei onder druk
De Chinese economie groeide in 2022 met 3%. Voor Chinese begrippen is deze groei laag en het laagste niveau in jaren met uitzondering van 2020. In 2021 bedroeg de economische expansie nog meer dan 8%. In het laatste kwartaal van 2022 stagneerde de economie, maar de groei was wel hoger dan de consensusprognose. De detailhandelsverkopen bleven beter op peil dan verwacht en ook de industriële productie groeide in december sterker dan verwacht. Daarnaast zal de Chinese economie de komende periode waarschijnlijk aantrekken nu de coronabeheersingsmaatregelen zijn versoepeld én het aantal coronabesmettingen lijkt af te nemen. De groeiverwachtingen voor de lange termijn zijn minder rooskleurig gezien de demografische trends in China. De omvang van de Chinese bevolking is in 2022 voor het eerst in 60 jaar gekrompen. Er was sprake van een daling van 850.000 personen waardoor de bevolkingsomvang nu 1,411 miljard bedraagt. De Verenigde Naties verwachten dat de daling doorzet naar 1,313 miljard in 2050.
Lage groei Chinese economie
Bron: Bloomberg, Achmea IM
