Renteverhogingen in het verschiet
Fed last rentepauze in
De Amerikaanse centrale bank (Fed) hield zoals verwacht de beleidsrente onveranderd. Dit was de eerste pauze na tien achtereenvolgende renteverhogingen. Deze pauze is waarschijnlijk maar van korte duur. Uit de bijgewerkte renteverwachtingen van de Fed-bankiers (“dot plots”) blijkt dat de mediane beleidsmaker verwacht dat de rente aan het eind van het jaar 50 basispunten hoger staat. Ofwel, de Fed-leden verwachten nog twee renteverhogingen van 25 basispunten dit jaar. Markten prijzen momenteel een kans van 72% in op een renteverhoging in juli. Geen enkele Fed-bankier verwacht een renteverlaging dit jaar, in tegenstelling tot de markten die vanaf het vierde kwartaal een renteverlaging inprijzen. De Fed ziet inflatie nog steeds als een groot risico, ondanks dat deze feitelijk aan het dalen is. Zo liep de jaar-op-jaar inflatie (CPI) terug van 4,9% naar 4% en de kerninflatie van 5,5% naar 5,2%. Ook de daling van de producentenprijsinflatie (PPI) zette door. De PPI daalde van 2,3% naar 1,1% en de PPI core van 3,1% naar 2,8%. Ook de import- en exportprijzen daalden harder dan verwacht.
Dalende trend Amerikaanse inflatie zet door
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Inflatie ligt nog langere tijd boven de doelstelling in de eurozone
Bron: Bloomberg, Achmea IM
ECB verhoogt beleidsrentes
Een dag na de Fed-vergadering kwamen de beleidsmakers van de ECB bijeen. De ECB verhoogde de beleidsrentes conform verwachting met 25 basispunten. De depositorente bedraagt nu 3,5%, het hoogste niveau sinds 2001. Ook werd duidelijk dat de ECB nog niet klaar is met het verhogen van de beleidsrentes. Een rentepauze zoals bij de Fed zit er volgende maand nog niet in. Op de rentemarkten liep de ingeprijsde kans op een rente van 4% in oktober op naar 90%. Bestrijding van de hardnekkig hoge inflatie heeft nog steeds de hoogste prioriteit. De ECB verwacht dat de inflatie minder snel daalt dan eerder werd aangenomen. Naar verwachting zakt de inflatie dit jaar van 6,1% naar 5,4%, naar 3% in 2024 en naar 2,2% in 2025. Dus ook in 2025 ligt de inflatie naar verwachting nog steeds boven de doelstelling van de ECB. De verwachtingen voor de kerninflatie voor dit jaar en volgend jaar werden zelfs met 0,5% verhoogd.
Gemengd beeld Amerikaanse economie
De macro-economische cijfers geven een gemengd beeld van de Amerikaanse economie. Maar per saldo ogen de economische ontwikkelingen nog steeds behoorlijk robuust. De economische vooruitzichten gemeten door de Philadelphia Fed vielen terug, terwijl die gemeten door de New York Fed juist hard stegen. De industriële productie in mei daalde tegen de verwachting in, terwijl de detailhandelsverkopen juist harder stegen dan verwacht. Ook de werkloosheidsuitkeringen kwamen een stuk hoger uit dan verwacht. Het aantal nieuwe werkloosheidsuitkeringen steeg naar het hoogste niveau sinds oktober 2021. Vooral hierdoor lijken de markten niet overtuigd dat de Fed de beleidsrente dit jaar nog twee keer gaat verhogen. Het consumentenvertrouwen (University of Michigan) steeg harder dan verwacht. De Fed verhoogde de groeiverwachting voor dit jaar naar 1% ten opzichte van 0,4% die ze in maart verwachtte. Daarnaast verwacht de Fed nu dat de werkloosheid dit jaar oploopt van 3,7% naar 4,1%, waar ze in maart nog uitging van 4,5%.
Opwaartse trend Amerikaanse werkloosheidsuitkeringen
Bron: Bloomberg, Achmea IM
