Opvallend

Volatiliteit neemt toe

Opnieuw escalatie in het Midden-Oosten

Het fragiele staakt-het-vuren tussen de Verenigde Staten en Iran lijkt definitief ten einde. Vorige week vielen Amerikaanse strijdkrachten meerdere Iraanse militaire doelen aan, nadat Iran schepen in de Straat van Hormuz had aangevallen. Vervolgens vergold Iran de Amerikaanse acties met aanvallen op Amerikaanse bases in de regio. Volgens president Trump is de wapenstilstand "voorbij". Het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz viel nagenoeg stil na de hervatting van de vijandelijkheden. De olieprijs reageerde direct. De prijs van een vat Brentolie steeg naar $80 en viel later in de week weer terug nadat de besprekingen tussen Washington en Teheran werden hervat. De Europese gasprijs steeg over de hele week gemeten met bijna 8%. Buiten de energiegerelateerde grondstoffen was de impact op de financiële markten overwegend beperkt. Het risico van een hernieuwde inflatieschok blijft wel boven de markt hangen en beperkt de beweegruimte van centrale banken.

Olieprijs loopt beperkt op door onrust

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Forse koersuitslagen SK Hynix

Bron: Bloomberg, Achmea IM

AI bepaalt het sentiment

De halfgeleiderssector blijft het sentiment op de aandelenmarkten domineren. SK Hynix, de Zuid-Koreaanse geheugenchipmaker, voltooide op vrijdag zijn beursnotering in de Verenigde Staten en haalde daarmee $26,5 miljard op. Dit was de grootste beursintroductie ooit door een buitenlands bedrijf in de Verenigde Staten en de op één na grootste Amerikaanse aandelenuitgifte ooit na de $75 miljard-transactie van SpaceX vorige maand. Daarnaast kondigde Micron Technology, een Amerikaanse geheugenchipmaker, aan de geplande investeringen te verhogen naar meer dan $250 miljard tot en met 2035, een verhoging van $50 miljard ten opzichte van eerdere toezeggingen. De bereidheid van grote chipmakers om honderden miljarden te investeren in capaciteitsuitbreiding, gecombineerd met de recordvraag van beleggers naar SK Hynix-aandelen, wijst erop dat de AI-trend structureel is en nog niet ten einde. De volatiliteit op de financiële markten van deze bedrijven neemt de laatste weken wel toe. De koersuitslagen van SK Hynix bedroegen afgelopen week meer dan 3% per dag. Op dinsdag was sprake van een daling van meer dan 7%, terwijl de koers op donderdag meer dan 11% steeg.

Stijgende volatiliteit, beperkte koersuitslagen

Het beeld op de financiële markten is gemengd, maar over de hele week gemeten waren de koersuitslagen per saldo beperkt. De energieprijzen stegen door de escalatie in het Midden-Oosten. Aandelenmarkten sloten de week licht hoger af, terwijl de volatiliteit van AI-gerelateerde aandelen oploopt. Aandelen opkomende markten stonden onder druk en daalden met bijna 2%. Renteniveaus liepen per saldo op, mede door beperkt oplopende inflatieverwachtingen. De Japanse 10-jaarsrente steeg gedurende de week naar het hoogste niveau in 30 jaar. De Duitse 10-jaarsrente steeg weer tot boven de 3%. De Amerikaanse evenknie steeg tot boven de 4,5%. De risico-opslagen van kredietobligaties daalden per saldo licht. Per saldo waren de totaalrendementen van de meeste vastrentende categorieën afgelopen week licht negatief tot vlak. De eurodollarkoers bleef nagenoeg stabiel.