Opvallend

Trump gooit de knuppel in het hoenderhok

Amerikaanse vooruitzichten verzwakken door onzekerheid beleid Trump

Amper een maand geleden werd Trump geïnaugureerd als 47e president van de Verenigde Staten. Bij zijn inauguratie waren markten positief over zijn aantreden. Deze business president zou zorgen voor een gunstiger investeringsklimaat, was de gedachte. Maar vier weken later is duidelijk dat Trump vooral garant staat voor geopolitieke onzekerheid. De Verenigde Staten en Rusland spraken afgelopen week over een vredesbestand in Oekraïne. Zonder Oekraïne en de EU, tot consternatie van deze partijen. In de Verenigde Staten zelf zorgt het kabinet Trump ook voor veel onzekerheid. Elon Musk is met zijn DOGE (Department of Government Efficiency) bezig om in rap tempo grote delen van het ambtelijk apparaat buitenspel te zetten. En de dreiging van mogelijke handelstarieven op de import maakt Amerikaanse bedrijven onzeker en tempert de verwachtingen. Het consumentenvertrouwen gemeten door de Universiteit van Michigan kwam deze maand uit op 64, een daling ten opzichte van 67,3 een maand eerder. Economen waren juist uitgegaan van een lichte stijging. Ook de inkoopmanagersindex voor de dienstensector (S&P Services PMI) dook onverwachts van 52,9 naar 49,7. De eerste keer in bijna 2 jaar dat deze indicator onder de 50 zakt en daarmee op krimp duidt.

Amerikaans vertrouwen ebt snel weg

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Duitse economie in zwaar weer

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Zwak Europees sentiment op vooravond Duitse verkiezingen

De Duitse verkiezingen waren afgelopen week verreweg de belangrijkste gebeurtenis (zie Uitgelicht). De winst van het CDU/CSU kwam niet als een verrassing, maar komt op een precair moment voor Europa. De Duitse groeimotor is stilgevallen. De ZEW Survey van de huidige situatie, de index die de verwachtingen van financieel analisten meet, kwam deze maand uit op -88,5. Een lichte verbetering ten opzicht van januari, maar nog steeds om en nabij het historische dieptepunt. Met name het sentiment in de maakindustrie (Manufacturing PMI) blijft zwak. De Duitse PMI noteert 46,1 en de Franse evenknie 45,5. Deze niveaus duiden op stevig krimp. Ook het consumentenvertrouwen in de EU staat onder druk. De door Eurostat gepubliceerde maatstaf noteert in februari op -13,6. Dat is iets hoger dan de -14,0 van de maand daarvoor, maar geeft aan dat de Europese consument het ook somber inziet. Door de combinatie van zwakke economische vooruitzichten en de gedaalde inflatie (2,8% j-o-j voor de EU) verwachten markten dat de ECB tijdens de beleidsvergadering in maart de beleidsrente zal verlagen.

Geopolitieke onzekerheid drukt op markten

Het spervuur aan geopolitieke ontwikkelingen zette afgelopen week de toon op de financiële markten. Aandelen van ontwikkelde markten noteerden een min van 1,4% in lokale valuta. Dit resultaat was met name op het conto te schrijven van Amerikaanse aandelen die door een combinatie van slechtere economische vooruitzichten en hogere inflatieverwachtingen 1,8% lager noteerden in lokale valuta. Europese aandelen wisten de dans te ontspringen en noteerden een bescheiden plus van 0,1%. Het signaal dat Europa voortaan zelf zijn defensie moet regelen stuwde vooral Europese defensie-aandelen omhoog. Op de kapitaalmarkten daalde de Duitse 10-jaarsrente vooruitlopend op de verwachte renteverlaging van de ECB met 4 basispunten naar 2,43%. De Amerikaanse evenknie steeg daarentegen met 5 basispunten naar 4,48%. Dit kwam vooral door de hogere inflatieverwachtingen. Op de grondstoffenmarkten had de geopolitieke onzekerheid ook zijn weerslag: de safe-haven-asset goud steeg naar $2.937 per troy ounce, het hoogste niveau ooit.