Opvallend

Inflatie houdt de gemoederen bezig

Inflatie loopt op

De inflatie houdt de gemoederen nog steeds bezig op de financiële markten. Deze loopt namelijk wereldwijd weer wat op. Zelfs in het tegen deflatie aanschurkende China stegen de consumentenprijzen (CPI), van 0,1% naar 0,5% per jaar. Waar hogere Chinese inflatie welkom is, geldt dat niet voor Amerikaanse inflatie. De Amerikaanse consumentenprijzen (CPI) stegen in januari boven verwachting met 0,5%. Jaar-op-jaar liep de CPI daardoor op van 2,9% naar 3%. De kerninflatie (CPI core), de inflatie geschoond voor de energie- en voedselprijzen, steeg van 3,2% naar 3,3% per jaar. Daarmee liggen beide ruim boven de inflatiedoelstelling van de Amerikaanse centrale bank (Fed). Tegen de verwachting in stegen ook de Amerikaanse producentenprijzen (PPI) met 3,5% op jaarbasis. Positief was dat een aantal componenten van de PPI die onderdeel uitmaken van de voorkeursinflatiemaatstaf van de Fed (PCE deflator), zoals gezondheidszorg, juist meevielen. De ingeprijsde verwachting voor een nieuwe renteverlaging door de Fed schoof uiteindelijk weer iets verder door in het jaar.

Amerikaanse inflatie loopt weer op

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Oplopende inflatieverwachtingen

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Amerikaanse inflatieverwachtingen nemen toe

Op de obligatiemarkten wordt een verder oplopende Amerikaanse inflatie voor de korte termijn ingeprijsd. Zo stegen de Amerikaanse 2-jaarsinflatieswaps en 2-jaarsbreak-evenrente naar respectievelijk 2,8% en 3,2%, de hoogste niveaus van de afgelopen twee jaar. De oplopende inflatieverwachtingen zijn onder andere het gevolg van de robuuste economische ontwikkelingen, de oplopende grondstofprijzen en het vooruitzicht van nieuwe handelstarieven. Dat de Amerikaanse economie er goed bijligt, bleek afgelopen week ook uit de dalende werkloosheidsuitkeringen en de gestegen industriële productie. De oplopende grondstofprijzen, vooral van gas en agrarische grondstoffen, stuwen de inflatie omhoog. Ook de handelstarieven van Donald Trump zullen de inflatie veder omhoog stuwen. Het is duidelijk dat Trump niet schroomt deze tarieven verder uit te breiden en/of te verhogen. Voorlopig lijken de meeste aangekondigde tarieven pas per april in te gaan. Tenzij er tussentijds een voor de Verenigde Staten gunstige deal gesloten wordt met de betreffende landen.

Aandelen bereiken nieuwe all time highs

Wereldwijde aandelen bereikten nieuwe all time highs, ondanks de dreiging van nieuwe handelstarieven en het vooruitzicht dat de eerstvolgende Amerikaanse renteverlaging nog wel even op zich laat wachten. Chinese aandelen zaten in de lift en ook Europese aandelen deden het goed. Een mogelijk aanstaand einde van de oorlog tussen Oekraïne en Rusland, het uitstel van nieuwe handelstarieven en gunstige bedrijfscijfers zorgden voor een opperbeste stemming op de aandelenmarkten. Ook grondstoffen hadden een goede week, onder aanvoering van stijgende prijzen van Amerikaanse gas en agrarische producten. Goud eindigde voor de zevende achtereenvolgende week in het groen en scherpte daardoor het hoogterecord aan. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde licht, terwijl de Duitse tegenhanger steeg. Dit beeld vertaalde zich ook in een stijging van de euro versus de Amerikaanse dollar, ondersteund door een mogelijk naderend einde van de oorlog in Oekraïne.