Opvallend

De wereld en de Fed in beweging

Verdeelde Federal Reserve verlaagt de rente

De Federal Reserve (Fed) verlaagde deze week opnieuw de beleidsrente met 25 basispunten naar 3,50% tot 3,75%. Een opmerkelijke stap gezien de nog altijd hoge inflatie van 2,8%. Toch voelde de centrale bank zich genoodzaakt om in te grijpen vanwege de verzwakkende arbeidsmarkt. Volgens de Fed vormt dit momenteel een groter risico voor de economie dan de aanhoudende inflatiedruk. Binnen het beleidscomité was de verdeeldheid echter groot. Een aantal leden vreest dat verdere versoepeling te vroeg komt en de inflatie opnieuw kan aanjagen, terwijl een ander lid juist pleitte voor een grotere renteverlaging. Die uiteenlopende meningen waren ook zichtbaar in de spreiding van de nieuwe dot plot, de puntenwolk waarin de renteverwachtingen van het comité worden weergegeven. Extra aandacht zal er de komende tijd ook zijn voor de vraag wie voorzitter Jerome Powell zal opvolgen. Beleggers kijken nauwlettend of deze benoeming de onafhankelijkheid van de centrale bank verder onder druk kan zetten, zeker in een periode waarin de centrale bank al onder grotere politieke druk opereert.

Federal Reserve verlaagt de beleidsrente

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Europa en VS ontlopen elkaar nauwelijks

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Amerika bevestigt terugtrekkende beweging

De Verenigde Staten publiceerden hun nieuwe Nationale Veiligheidsstrategie 2025, waarin zij hun duidelijke terugtrekkende beweging op het wereldtoneel bevestigen. De strategie legt de nadruk op Amerikaanse belangen en vermindert de focus op traditionele bondgenootschappen en collectieve defensie. Hierdoor ontstaat meer ruimte voor Rusland en China om hun invloed in hun regio’s uit te breiden. Voor Europa is dit de volgende duidelijke wake‑up call. Zonder actieve Amerikaanse betrokkenheid moet de EU haar defensie, energievoorziening en geopolitieke slagkracht nog sneller versterken. Dit sluit aan bij de aanbevelingen van het Draghi‑rapport, waarvan Europese CEO’s hebben aangegeven dat veel voorstellen tot nu toe onvoldoende zijn opgevolgd. Desalniettemin biedt deze verschuiving op termijn ook kansen voor Europa op het gebied van defensie, technologie en energie. Het pessimisme is in ieder geval niet terug te zien op de Europese aandelenmarkten, waar het jaarrendement in lokale valuta vergelijkbaar is met dat van Amerikaanse aandelen.

Europese rentes vinden weg weer omhoog

In het afgelopen kwartaal zijn de lange rentes in Europa verder opgelopen. Deze stijging weerspiegelt een markt die steeds minder rekent op verdere versoepeling door de ECB. Deze week komt de ECB opnieuw bijeen en de verwachting is dat de centrale bank de rente ongewijzigd laat. Toch is de toon in de markt verschoven: waar eerder renteverlagingen werden ingeprijsd, houdt men nu steeds sterker rekening met een mogelijke renteverhoging op een later moment. Naast het ECB-beleid is ook de toenemende financieringsbehoefte van Europese overheden een belangrijke drijver: hogere defensie-uitgaven richting de NAVO-norm en Duitse investeringsplannen zorgen voor meer staatsschuld op de markt. De risico-opslagen in de eurozone blijven stabiel, wat wijst op een brede macrobeweging en niet op een specifiek landenrisico.

Europese 10-jaarsrentes in de lift