Opvallend

Optimisme overheerst

Aandelen blijven stijgen

Wereldwijde aandelen stegen weer naar nieuwe all time highs. Vooral Chinese en Japanse aandelen hadden een goede week. Chinese aandelen profiteerden van de beter dan verwachte groeicijfers. Japanse aandelen profiteerden van de vorming van de nieuwe regering en de daling van de Japanse yen. Amerikaanse aandelen werden ondersteund door per saldo gunstige bedrijfscijfers, waaronder die van de banken Zions Bancorp en Western Alliance Bancorp die de week ervoor nog negatief in het nieuws waren. Maar vooral de Amerikaanse inflatiecijfers droegen bij aan het optimisme. De inflatiecijfers (CPI en CPI core) over september, die door de sluiting van de Amerikaanse overheidsdiensten pas afgelopen week gepubliceerd werden, waren met 3% iets lager dan verwacht. De shutdown is hard op weg het vorige record uit 2019 van 35 dagen te verbreken. Duizenden federale werknemers hebben ondertussen al een werkloosheidsuitkering aangevraagd. Er staat de Fed dan ook niets in de weg om de rente komende week te verlagen.

Aandelen in trek

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Gemengd beeld kapitaalmarktrentes

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Wisselend beeld kapitaalmarktrentes

De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde voor de vierde week op rij. Gedurende de week bereikte deze de laagste stand over de afgelopen 12 maanden. Obligatiemarkten lijken alvast een voorschot te nemen op de naderende renteverlagingen door de Fed. De Duitse 10-jaarsrente liep daarentegen wel op. Dit kwam doordat de inkoopmanagersindices tegen de verwachting in stegen. De PMI composite index steeg naar 52,7, het hoogste niveau sinds mei vorig jaar. Dit kwam mede door de sterkste stijging van de ‘new orders’ van de afgelopen twee en een half jaar. De inkoopmanagersindex van de industrie in de eurozone staat nu op 50 en duidt dus niet meer op krimp. Vooral de Duitse data oogden boven verwachting, de Franse data vielen juist tegen. Laatstgenoemde kan niet helemaal los gezien worden van de politieke situatie in Frankrijk. De Britse kapitaalmarktrentes daalden, ondanks dat ook de Britse inkoopmanagersindices positief verrasten. Reden voor deze daling waren de lager dan verwachte inflatiecijfers. De kans op een renteverlaging in december door de Bank of England is hierdoor toegenomen.

Opleving olieprijs, edelmetalen onderuit

Ook grondstoffen lieten een gemengd beeld zien. Zo steeg de olieprijs sterk, terwijl edelmetalen daalden. De prijs voor een vat Brentolie steeg met circa 8%. Aanleiding waren de sancties die president Trump instelde tegen Lukoil en Rosneft, de twee grootste Russische olieproducenten, omdat Poetin weigert mee te werken om een eind te maken aan de oorlog met Oekraïne. Trump beoogt met deze sancties dat China en India geen Russische olie meer afnemen. De goudprijs en vooral de zilverprijs gingen gedurende de week hard onderuit. Later in de week volgde wel enig herstel. De koersdalingen lijken vooral gedreven door winstnemingen na de zeer sterke koersstijgingen van de periode ervoor. Fundamenteel is er geen directe reden voor deze correctie. Weliswaar de-escaleerde het handelsconflict tussen de Verenigde Staten en China, de reële rentes daalden juist. Normaal gesproken stijgt de goudprijs juist bij een dalende reële rente.

Edelmetalen vallen terug