Opvallend

Alle ogen op Trump

President Trump is terug

De inauguratie van Donald Trump als 47ste president van de Verenigde Staten domineerde afgelopen week het nieuws. Er werd reikhalzend uitgekeken naar zijn beleidsplannen. De aandacht ging vooral uit naar het binnenlandse beleid, zoals de aanpak van de illegale immigratie. Ten aanzien van het handelsbeleid kondigde hij niet meteen nieuwe handelstarieven aan tegen China en Europa, terwijl daar wel rekening mee was gehouden. Hierdoor lijkt de deur voor onderhandelingen open te staan. Met het motto America First ligt de focus vooral op de Amerikaanse economie en belangen. Er wordt stevig ingezet op een hogere economische groei via deregulering, belastingverlagingen en investeringen. Tegelijkertijd wordt gestreefd naar goedkopere fossiele energie. Dit om de energiekosten voor de Amerikaanse burger te verlagen en het herstel van de Amerikaanse industriële sector te stimuleren. Al met al waren de reacties op de financiële markten gematigd positief. De financiële markten proberen de effecten van de beleidsplannen te destilleren, maar vooralsnog bevatten de aankondigingen weinig nieuws. Dit kan de komende weken echter veranderen en de onzekerheid over het handelsbeleid blijft hoog.

Onzekerheid over handelsbeleid is hoog

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Japanse inflatie(verwachting) loopt op

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Renteverhoging in Japan

De Bank of Japan (BoJ) verhoogde afgelopen week de beleidsrente met 25 basispunten naar 0,5%. Dit is het hoogste niveau in 17 jaar. Naar verwachting zullen de komende maanden meer renteverhogingen volgen. Normalisering van het extreem ruime Japanse monetaire beleid is passend, omdat Japan de periode van economische stagnatie met deflatie definitief achter zich heeft gelaten. De BoJ verhoogde dan ook de inflatieprognoses voor de komende jaren. In december bedroeg de Japanse consumentenprijsinflatie 3% jaar-op-jaar. Dit was een lichte stijging ten opzichte van de maand ervoor en het hoogste niveau in meer dan een jaar. De 5-jaars break-even-inflatie nadert de 2% en ligt op het hoogste niveau in jaren. Momenteel is de Japanse centrale bank de enige belangrijke centrale bank die renteverhogingen doorvoert. De Amerikaanse centrale bank maakt een pas op de plaats en de ECB zal deze week de beleidsrente opnieuw verlagen.

Kalmte voor de storm?

De financiële markten reageerden overwegend gelaten op alle berichten uit de Verenigde Staten. Wereldwijde aandelen uit de ontwikkelde markten zetten de opmars door en stegen met bijna 2% in lokale valuta. Het totaalrendement op aandelen opkomende markten was licht negatief in euro gemeten. De Amerikaanse 10-jaarsrente sloot de week nagenoeg onveranderd af. Ook de kapitaalmarktrentes in de eurozone veranderden per saldo beperkt. De markten zijn gefocust op de rentebeslissing van de ECB op 30 januari, waar een renteverlaging van 25 basispunten verwacht wordt. De olieprijs stond onder druk, mede omdat Trump de OPEC+ opriep de olieproductie te verhogen. De prijs voor een vat Brentolie daalde bijna 3% naar ruim $78. De goudprijs daarentegen steeg en schurkt tegen een all-time high aan. Het vooralsnog uitblijven van handelstarieven zorgde voor een verzwakking van de Amerikaanse dollar. De euro steeg afgelopen week ruim 2% ten opzichte van de Amerikaanse munt. Ook ten opzichte van de Japanse yen steeg de euro in waarde. Na de renteverhoging van de BoJ veerde de Japanse munt op, maar deze beweging was van korte duur.