Opvallend

Fed verlaagt de beleidsrente

Powell gaat door de knieën

De Amerikaanse centrale bank (Fed) verlaagde voor het eerst dit jaar de beleidsrente. Het rentetarief werd met 25 basispunten verlaagd naar de bandbreedte van 4,0% tot 4,25%. Daarmee krijgt Donald Trump na maanden van grote politieke druk op Fed-voorzitter Powell eindelijk zijn zin. Het is echter de snel verzwakkende arbeidsmarkt die voor de Fed een renteverlaging nu rechtvaardigt. Hoewel de inflatie nog ruim boven de doelstelling van 2% ligt, wordt de verzwakking van de arbeidsmarkt als een groter gevaar gezien. De focus van de Fed is voorlopig verschoven van prijsstabiliteit naar het waarborgen van de economische groei. Het zal voor de Fed echter niet eenvoudig worden om een balans te vinden tussen beide doelstellingen. Naar verwachting zal de beleidsrente de komende maanden verder worden verlaagd. De mediane verwachting van het beleidscomité van de Fed gaat uit van een beleidsrente van 3,625% ultimo dit jaar.

"The Committee is attentive to the risks to both sides of its dual mandate and judges that downside risks to employment have risen."

Toelichting van de Fed op het rentebesluit.

Chinese vastgoedcrisis houdt aan

Bron: Bloomberg, Achmea IM

BoJ gaat ETF-portefeuille afbouwen

De beleidsvergadering van de Fed overschaduwde het meeste andere economische nieuws. In Azië waren er echter een aantal belangrijke ontwikkelingen. De Bank of Japan (BoJ) hield de beleidsrente ongewijzigd op 0,5%. BoJ-gouverneur Ueda verraste de financiële markten met de aankondiging dat wordt begonnen met de afbouw van de enorme portefeuille aan aandelen-ETF’s en vastgoedfondsen. Deze aankondiging kwam onverwacht en zette Japanse aandelen onder druk. Na verloop van tijd krabbelden de koersen weer op, wellicht omdat het afbouwen van de portefeuille volgens Ueda meer dan een eeuw kan duren. In China kwamen eveneens belangrijke economische cijfers naar buiten. Die laten zien dat de Chinese economie nog steeds in zwaar weer verkeert. Zo staan de investeringen onder druk, en ook de groei van de industriële productie en de detailhandelsverkopen vielen in augustus terug. Vrijwel alle cijfers waren bovendien zwakker dan verwacht. Vooral de vastgoedmarkt blijft een hoofdpijndossier: uit de cijfers blijkt dat de vastgoedinvesteringen blijven dalen, en ook de woningverkopen en woningprijzen blijven onder druk staan. Daarmee trekt de aanhoudende vastgoedcrisis de Chinese economie verder naar beneden.

Beloning voor Italië

De financiële markten stonden vooral in het teken van het rentebesluit van de Fed. Beleggers reageerden in eerste instantie enigszins teleurgesteld. Zij hadden op meer gehoopt. Al snel overheerste echter opnieuw optimisme op de aandelenmarkten. In Europa was er goed nieuws voor Italië. Kredietbeoordelaar Fitch verhoogde de kredietwaardigheid van het land met één stap naar BBB+. Dit was de eerste upgrade sinds 2021. De stap van Fitch geldt als een beloning voor de Italiaanse regering van Giorgia Meloni. Deze rechts-populistische regering verrast vriend en vijand met een solide begrotingsbeleid. In tegenstelling tot Frankrijk lijkt Italië de overheidsfinanciën wel op de rails te hebben gekregen. In reactie daarop zakte de spread op de Italiaanse tienjaarsrente tot onder de 80 basispunten. Daarmee ligt de Italiaanse rente nu lager dan die van Frankrijk. De Duitse tienjaarsrente steeg afgelopen week met 4 basispunten naar 2,75%. Ook de Amerikaanse kapitaalmarktrente liep iets op. De wereldwijde aandelenmarkten sloten de week af met een winst van 1% in lokale valuta, vooral gedreven door de Amerikaanse aandelenmarkt en de opkomende markten. Op de grondstoffenmarkten steeg de goudprijs naar een nieuw record van $3.676 per troy ounce. De Amerikaanse dollar bleef stabiel op 1,17 tegenover de euro.

Risico-opslag in Italiaanse 10-jaasrrente zakt onder niveau Frankrijk