Afgelopen week besloot de Federal Reserve (Fed) de beleidsrente opnieuw ongewijzigd te laten op 4,25%–4,50%, de vierde beleidsvergadering op rij zonder wijziging. Aandelen- en rentemarkten reageerden nauwelijks op het rentebesluit en daaropvolgende persconferentie. Fed-voorzitter Jerome Powell benadrukte dat de centrale bank voorlopig een afwachtende houding aanneemt, gezien de aanhoudende onzekerheid rond inflatie, handelsbelemmeringen en geopolitieke spanningen. Hoewel eerdere verwachtingen van beleidsmakers uitgingen van renteverlagingen in de tweede helft van dit jaar, is de toon nu beduidend voorzichtiger. Uit de zogeheten dotplot, de grafiek waarin beleidsmakers hun individuele renteverwachtingen tonen, blijkt dat de meeste leden nog steeds rekenen op één of twee verlagingen in 2025. Tegelijkertijd groeit de groep binnen het comité die van mening is dat verruiming van het monetaire beleid dit jaar wellicht helemaal niet nodig is. Opvallend is dat de Fed haar vooruitzichten voor 2025 voor de economische groei licht neerwaarts heeft bijgesteld van 1,7% naar 1,4%, terwijl de inflatieverwachting juist licht is opgeschroefd van 2,7% naar 3,0%. Dit wijst op een hoger toekomstig risico van stagflatie. Dat maakt het rentebeleid extra complex en verklaart de terughoudende houding van de Fed.