Opvallend

Gevolgen importtarieven China en VS voelbaar

Chinese export naar de VS daalt fors

Ruim een maand geleden introduceerde de Amerikaanse president Donald Trump hoge importheffingen voor vrijwel alle handelspartners van de Verenigde Staten. In een directe confrontatie met China werden de importheffingen tussen China en de Verenigde Staten steeds verder verhoogd. Die tarieven hebben in beide richtingen nu ruimschoots de 100% gepasseerd. Verder verhogen heeft geen zin meer. Met dergelijke tarieven zal de handel hoe dan ook compleet instorten. Het effect op de onderlinge handel is duidelijk merkbaar in de Chinese exportcijfers. In april daalde de export van China naar de VS met 21%. Ook de import vanuit de Verenigde Staten naar China daalde met 13,6% in april. Alle ogen zijn nu gericht op de Chinese en Amerikaanse handelsdelegaties die elkaar deze week in Zwitserland ontmoeten in een poging een oplossing te vinden voor de handelsperikelen. Het is onwaarschijnlijk dat ze net als het Verenigd Koninkrijk snel tot een deal met de Verenigde Staten zullen komen. Deze deal bevatte vooral symbolische aanpassingen op relatief beperkte handelsstromen.

Handel China – VS krijgt knauw (3-maandsgemiddelde handel, 30-6-2022 =100)

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Fed houdt de rente gelijk

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Geen renteverlaging, ondanks druk Trump

De Fed liet de beleidsrente afgelopen week ongewijzigd op 4,25%-4,5, ondanks ondanks alle politieke druk van de president Trump richting Fed-president Powell. In zijn toelichting stelde Powell dat de banengroei fine en de loongroei in good shape was. Ook de inflatie is relatief laag, maar blijft nog wel iets boven de doelstelling van de Fed. Uit de Amerikaanse cijfers over de nieuwe werkloosheidsuitkeringen in de afgelopen vier weken blijkt inderdaad dat de arbeidsmarkt er nog steeds goed voor staat. Het cijfer kwam uit op 227.000, in lijn met het niveau van de afgelopen 3 jaar. In buurland Canada is het effect van de handelsoorlog duidelijk te merken in de werkloosheidscijfers. De werkloosheid steeg daar van 6,7% naar 6,9%. Dit is met name toe te schrijven aan een scherpe daling van de banen in de maakindustrie. Door de onzekerheid rondom de importheffingen hebben veel bedrijven in de auto-industrie hun personeelsbestand ingekrompen.

Markten in afwachting van onderhandelingen China-VS

De bewegingen op financiële markten waren beperkt in de aanloop naar de onderhandelingen tussen China en de Verenigde Staten. Door het herstel in de afgelopen weken bevinden aandelenmarkten zich weer op de niveaus van voor 2 april (‘Liberation Day’). Dat is opmerkelijk aangezien het meest gunstige scenario lijkt dat er alleen een basistarief van 10% op de export naar de Verenigde Staten zal gaan gelden. Dat is nog steeds een aanzienlijke stijging van de tarieven, ondank dat er ruimte voor onderhandelingen is. De MSCI World sloot op vrijdag 0,1% lager in lokale valuta. Onderliggend noteerden Amerikaanse aandelen een min van 0,4%, terwijl Europese aandelen met 0,2% stegen. Vooruitlopend op een mogelijke deal noteerden ook energiegrondstoffen en basismetalen hoger. De prijs van een vat Brentolie steeg met $2,6 naar bijna $64. Nikkel en koper noteerden respectievelijk 3,6% en 2,6% hoger. De brede grondstoffenindex noteerde hierdoor 1,8% hoger in Amerikaanse dollars gemeten.