Schade financiële markten beperkt

Aandelen tonen veerkracht

Aandelen stonden aanvankelijk sterk onder druk nadat Rusland Oekraïne binnenviel. Aandelen toonden echter veerkracht en herstelden op vrijdag. Argumenten voor het herstel waren: impact ingestelde sancties tegen Rusland waren vooralsnog beperkt, geluiden over diplomatiek overleg tussen Rusland en Oekraïne en een grotere kans dat centrale banken een meer afwachtende houding innemen ten aanzien van beleidsnormalisatie. Wereldwijde aandelen eindigden de week met een verlies van 0,4% in lokale valuta. Dit kwam doordat aandelen uit de opkomende markten de week met een verlies van 4,3% eindigden. Russische aandelen presteerden het slechtst met een verlies van 32% in euro. Gedurende de week stonden deze aandelen zelfs op een verlies van 57%. Aandelen uit de ontwikkelde landen eindigden juist met een kleine plus. Dit kwam geheel op conto van Amerikaanse aandelen.

Russische aandelen dalen sterk

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Russische obligaties sterk onder druk

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Russische obligaties onder druk

Door de combinatie van oplopende risicovrije rentes en oplopende risico-opslagen eindigden de meeste obligaties afgelopen week in de min. Zowel de Duitse als de Amerikaanse 10-jaarsrente liepen gedurende de week op. Deze stijging was het gevolg van oplopende inflatieverwachtingen. De reële rentes daalden juist. Ook de Amerikaanse rentermijnstructuur vervlakte verder. Het verschil tussen de Amerikaanse 10- en 2-jaarsrente bedraagt nog maar 38 basispunten. Een negatieve waarde is historisch vaak een indicator gebleken voor een naderende recessie. Van alle vastrentende waarden presteerden EMD LC en vooral EMD HC het slechtst. Binnen deze categorieën lieten vooral Russische obligaties een sterke daling zien. Binnen EMD HC bedroeg de daling van Russische obligaties 33% in Amerikaanse dollar en binnen EMD LC 18% in euro. Bij laatstgenoemde kwam circa 6% door de daling van de Russische roebel ten opzichte van de euro.

Grondstoffen in de lift

Met een rendement van 1,7% voor de S&P GSCI grondstoffenindex eindigden grondstoffen voor de tiende week op rij in de plus. Vooral energie deed het goed, maar ook de basismetalen en agrarische grondstoffen eindigden in de plus. De prijzen van deze grondstoffen kregen een impuls door de oorlog tussen Rusland en Oekraïne. Rusland is een belangrijke speler op de grondstoffenmarkt. Zowel de olie- als gasprijzen stegen afgelopen week sterk. Zo ging de prijs voor een vat Brent olie voor het eerst sinds 2014 door de grens van $100. Uiteindelijk eindigde de olieprijs de week wel weer onder de $100 per vat. Rusland is ook een belangrijke producent van onder andere aluminium en nikkel. Beide metalen stegen sterk in waarde. Ook de prijzen van tarwe en graan zaten in de lift. Zowel Oekraïne als Rusland zijn belangrijke exporteurs van deze grondstoffen.