Vrijgeven olievoorraden drukt prijs

Herstel Chinese aandelen

Aandelen kenden afgelopen week per saldo een vlak verloop. Het totaalrendement op aandelen ontwikkelde markten bedroeg 0,3% (euro hedged). Europese aandelen stegen met meer dan 1% in waarde, terwijl de beurzen in de Verenigde Staten en Japan hierbij achterbleven. Het totaalrendement in euro van aandelen opkomende markten was positief en bedroeg bijna 2%. Chinese aandelen stegen met bijna 3% in euro gemeten. Toch kent de Chinese aandelenmarkt een lastig jaar. In maart was sprake van een verlies van ruim 7% en dit jaar bedraagt het totaalrendement circa -10%. De overheidsmaatregelen gericht op technologiebedrijven en de onder druk staande vastgoedmarkt spelen hierbij een rol. Maar ook het zerotolerance-beleid ten aanzien van corona beïnvloedt de Chinese groei en aandelenmarkt negatief. Chinese beleidsmakers hebben medio maart stimulerende maatregelen aangekondigd en sindsdien krabbelen de aandelenmarkten op.

Verloop aandelen gedurende het eerste kwartaal

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Inverse Amerikaanse rentetermijncurve

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Inverse Amerikaanse rentetermijnstructuur

Staatsobligaties sloten de week in het rood af. Vooral de rentes bij de kortere looptijden stegen. Zo steeg de Duitse 2-jaarsrente met 7 basispunten naar -0,07%. De Duitse 10-jaarsrente daalde daarentegen met 3 basispunten en sloot de week af op 0,56%. In de Verenigde Staten inverteerde de rentetermijnstructuur. De Amerikaanse 2-jaarsrente steeg tot boven de 10-jaarsrente. De 2-jaarsrente is de afgelopen maanden sterk gestegen nu verwacht wordt dat de Fed de beleidsrente sneller gaat verhogen dan dat eerder werd aangenomen. Een inverse rentetermijnstructuur wordt vaak beschouwd als een voorloper van een economische recessie. Het totaalrendement op high yield en staatsobligaties uit opkomende landen in harde valuta (EMD HC) bedroeg circa 1% afgelopen week. Vooral de daling van de risico-opslag droeg daaraan bij. Het totaalrendement op staatsobligaties uit opkomende landen in lokale valuta (EMD LC) bedroeg 0,5% in euro. Russische en Wit-Russische obligaties zijn per ultimo maart uit de reguliere EMD-benchmarks gehaald.

Strategische olievoorraden worden aangesproken

De olieprijs leverde afgelopen week circa 11% in. De prijs van een vat Brent olie bedraagt nu ruim $104. De daling kwam doordat de Verenigde Staten de strategische olievoorraden gaan aanspreken. Vanaf mei wordt gedurende een periode van zes maanden gemiddeld één miljoen vaten per dag onttrokken uit deze voorraden. In totaal worden dus circa 180 miljoen vaten op de markt gebracht in een poging de olieprijs te drukken. Op korte termijn leidt deze stap tot een hoger olieaanbod. Dit neemt niet weg dat door een gebrek aan investeringen de olieproductie de komende jaren onder druk staat. Rusland dreigt de gaskraan naar Europa dicht te draaien indien de betaling voor het gas niet in Russische roebels plaatsvindt. Vooralsnog gaat de gaslevering nog door. Naast de forse min voor de energiesector afgelopen week, daalden ook de prijzen van de andere grondstoffen per saldo. De S&P GSCI equal weight index daalde met ruim 3%.