Economieën VS en China op koers
Reflatie in de Amerikaanse industrie
De vertrouwenscijfers van de Amerikaanse industrie ondersteunen de reflatie trade. De ISM-manufacturing steeg in februari van 58,7 naar 60,8. Dat is het hoogste niveau in 3 jaar en wijst op een robuuste groei. De stijging van de ISM werd breed gedragen. Zowel bij de huidige productie, de nieuwe orders als de werkgelegenheid is sprake van verbetering. Tegelijkertijd dalen de voorraden. Steeds meer sectoren worden geconfronteerd met tekorten in hun productieketens. Hoewel het te vroeg is om te spreken van oververhitting, is het wel duidelijk dat er in de industrie weinig noodzaak bestaat voor extra stimulansen. De ISM prices paid, die de prijsontwikkeling volgt in de industriële sector, steeg met 4 punten naar 86. Dat is het hoogste niveau sinds de zomer van 2008 en duidt op toenemende inflatiedruk. De Amerikaanse industrie wordt geconfronteerd met hogere prijzen voor grondstoffen, hogere transportkosten en arbeidstekorten. Daarmee lijkt het Amerikaanse reflatie-beleid succesvol, althans voor de industrie. In de dienstensector is het beeld minder rooskleurig. De ISM-services daalde van 58,7 naar 55,3. De dienstensector heeft nog steeds last van de pandemie. Ook het slechte weer drukte de activiteiten in de dienstensector.
ISM prices paid en inflatie
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Eurozone inflatie en kerninflatie blijft gematigd
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Inflatie eurozone blijft laag
In de eurozone is van reflatie nog geen sprake. De aanhoudende lockdowns hinderen het economisch herstel. Tegelijkertijd blijft structurele opwaartse druk op de inflatie uit. De inflatie (CPI j-o-j) bleef in februari stabiel op 0,9%. De kerninflatie, de CPI geschoond voor de volatiele energie- en voedselprijzen, daalde van 1,4% naar 1,1%. De stabiele inflatie komt niet als een verrassing. In januari was nog sprake van een sterke stijging van de inflatie door een reeks van technische factoren. Eén daarvan was het terugdraaien van de tijdelijke Btw-verlaging in Duitsland. De komende maanden zullen incidentele factoren de eurozone inflatie blijven beïnvloeden. De inflatie is overigens niet overal in Europa laag.
China pakt door
In China werd het jaarlijkse Volkscongres gehouden. Hier worden de belangrijkste regeringsplannen en doelstellingen besproken. Terwijl de westerse wereld nog volop in de greep is van de corona-pandemie, kijkt China vol vertrouwen vooruit. China kwam relatief ongeschonden door de pandemie. Het virus werd snel onder controle gebracht, de economie herstelde snel en grote stimulansen waren niet nodig. Het positieve groeimomentum moet nu worden vastgehouden. De Chinese overheid streeft naar een minimale bbp-groei van 6% in 2021. Dat is lager dan de huidige consensus groeiverwachting van ruim 8%. Daarnaast wil het land haar defensie-uitgaven en investeringen in technologie fors uitbreiden. Hierdoor hoopt China snel onafhankelijk te zijn van buitenlandse (lees: Amerikaanse) technologie. De uitstoot van CO2 moet de komende jaren worden verlaagd, maar er komen geen harde doelstellingen. Om de CO2-uitstoot te reduceren, gaat China fors investeren in nucleaire energie. Hiervoor heeft het land haar eigen nucleaire technologie ontwikkeld. Tot slot verstevigt China haar greep op Hongkong en werd Taiwan gewaarschuwd om zich niet (formeel) af te scheiden.
China streeft naar 6% bbp-groei in 2021
Bron: Bloomberg, Achmea IM
