Hoge inflatie krijgt nu prioriteit
Bank of England verrast met renteverhoging
De Bank of England verraste de financiële markten afgelopen donderdag door de beleidsrente onverwachts te verhogen. Met een meerderheid van 8 tegen 1 stemde het beleidscomité voor een verhoging van de rente van 0,1% naar 0,25%. De keuze om tot de verhoging over te gaan, werd ingegeven door de aanhoudend hoge inflatiecijfers in het Verenigd Koninkrijk. Deze kwam afgelopen maand op jaarbasis uit op 5,1%. Dat is het hoogste niveau in ruim 10 jaar. De Bank of England waarschuwde dat de inflatie komend jaar op 6% uit kan komen. Dat de Britse centrale bank zich inmiddels zorgen maakt over de hoge inflatie wordt onderstreept door het feit dat de renteverhoging werd doorgevoerd ondanks de stijging van het aantal coronavirusbesmettingen door de omikronvariant. Een nieuwe coronavirusgolf zou het economisch herstel de kop in kunnen drukken. Het verhogen van de rente zou dit kunnen verergeren, maar toont dat de centrale bank zich momenteel meer zorgen maakt over de hoge inflatie.
Britse inflatie op hoogste niveau in 10 jaar
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Balans Fed door coronacrisis sterk gegroeid
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Federal Reserve bouwt opkoopprogramma sneller af
Ook binnen de Federal Reserve begint men zich nu steeds meer zorgen te maken over de hoge inflatie. In de monetaire beleidsvergadering afgelopen woensdag besloot de Fed het opkoopprogramma daarom versneld af te bouwen. Hiermee wordt het opkoopprogramma medio maart 2022 stopgezet. De beleidsrente werd gelijk gehouden op 0,25%. Eerder gaf de Fed al aan dat het opkoopprogramma eerst wordt gestopt voordat de rente wordt verhoogd. Fed-president Jerome Powell stelde in de toelichting dat er nog geen besluit is genomen over de exacte timing van de renteverhoging. Maar hij gaf wel aan dat het beleidscomité verwacht dat drie renteverhogingen in 2022 gepast zijn als het economisch herstel op peil blijft. Ook wordt gekeken naar de manier waarop de balans van de centrale bank kan worden verkleind. Deze is tijdens de coronacrisis opgelopen van iets onder de 20% van het BBP naar 38,5% van het BBP.
ECB neemt afwachtende houding aan
Donderdag kwamen ook de beleidsmakers van de ECB bijeen om zich te buigen over het monetaire beleid. Conform verwachting werd de depositorente van de ECB constant gehouden op -0,5%. ECB-president Christine Lagarde gaf in de persconferentie na afloop van de beleidsvergadering aan dat het onwaarschijnlijk is dat de rente in de eurozone in 2022 al wordt verhoogd. De ECB gaat er nog steeds van uit dat de hogere inflatie van tijdelijk aard is, maar stelde de inflatieverwachting voor komende jaren wel naar boven bij. In 2022 gaat men uit van 3,2% inflatie in de eurozone en 1,8% inflatie in 2023 en 2024. De ECB zal de netto-aankopen in het Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) in maart volgend jaar stoppen. Onder de vlag van dit programma heeft de ECB sinds maart 2020 voor ruim € 1.500 miljard aan obligaties gekocht. Obligaties die onder het programma zijn gekocht zullen in ieder geval tot het einde van 2024 worden doorgerold. Onder het mom van inflatiestabilisatie zal de ECB tegelijk met het afbouwen van de PEPP, het reguliere opkoopprogramma tijdelijk opschroeven van € 20 miljard naar € 40 miljard. Waarschijnlijk is de inflatie hiervoor niet de belangrijkste achterliggende reden, maar wil de ECB voorkomen dat door een te abrupt einde aan het opkoopprogramma de spreads van de obligaties van perifere eurolanden te veel op gaan lopen.
Opkoopprogramma’s ECB (maandelijks, in € miljard )
Bron: Bloomberg, Achmea IM
