Omikron en Fed-draai beïnvloeden markten

Onzekerheid zet aandelen en grondstoffen lager

Aandelenmarkten kenden afgelopen week een volatiel verloop. Plus- en mindagen werden afgewisseld, maar per saldo gaven de aandelen uit de ontwikkelde landen terrein prijs. Dit kwam vooral door een daling van de Amerikaanse aandelenmarkt. De onzekerheid over de nieuwe coronavariant en de mogelijk sneller dan verwachte normalisatie van het Amerikaanse monetaire beleid waren hiervan de oorzaken. Aandelen uit opkomende landen deden het deze week beter. Het totaalrendement op deze categorie was vlak in euro’s gemeten. De grondstofprijzen stonden opnieuw onder druk. De prijs voor een vat Brent olie daalde tot onder de $70. De olieprijs is recentelijk sterk gedaald na de ontdekking van de nieuwe coronavariant. Dit weerhoudt de olieproducerende landen (OPEC+) er niet van om de olieproductie in januari opnieuw met 400.000 vaten per dag op te schroeven. De metaalprijzen daalden per saldo licht. De goudprijs leverde ruim één procent in.

Aandelen ontwikkelde landen onder druk

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Amerikaanse rentetermijnstructuur vervlakt

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Vervlakking Amerikaanse rentecurve

De Amerikaanse rentetermijnstructuur vervlakte afgelopen week. De 2-jaarsrente steeg met 9 basispunten naar 0,59%. Dit kwam door de hawkish uitlatingen van Powell die op een snellere normalisatie van het monetaire beleid duiden. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde daarentegen mede door de onzekerheid omtrent de omikron-variant van het coronavirus. Dit renteniveau gaf 13 basispunten prijs en bedraagt nu 1,34%. Het verschil tussen de 2- en 10-jaarsrente daalde hierdoor naar 0,76%. Dit is het laagste niveau dit jaar. De vlakker wordende rentetermijnstructuur wordt door de markt vaak als een negatief signaal voor de economische groei gezien. Al worden de rentemarkten momenteel sterk verstoord door het extreme monetaire beleid. In de eurozone is de rentetermijnstructuur al langere tijd vrij vlak. Afgelopen week waren daar de rentebewegingen beperkt, maar per saldo was sprake van een verdere vervlakking. De Duitse 10-jaarsrente daalden met 5 basispunten naar -0,39% en de 2-jaarsrente steeg met 2 basispunten naar -0,74%.

Turkse lira fors onderuit

De Turkse lira zit in een vrije val. Al maanden staat de munt onder druk, maar de afgelopen weken is de daling versneld. Sinds eind oktober is de Turkse lira met bijna 30% gedaald ten opzichte van de euro. Afgelopen week was sprake van een daling van 10%. De Turkse centrale bank probeerde via valuta-interventies de munt te stabiliseren. Maar nadat president Erdogan de minister van Financiën Elvan ontsloeg, zorgde dat opnieuw voor een daling. De inflatie in Turkije bedroeg in november meer dan 21% jaar-op-jaar. Een krapper monetair beleid is nodig om de inflatie onder controle te krijgen. De Turkse centrale bank doet echter onder politieke druk het tegenovergestelde. De centrale bank heeft de afgelopen maanden de beleidsrente diverse keren verlaagd. President Erdogan heeft al meerdere centralebankpresidenten vervangen, waardoor de onafhankelijkheid van dit instituut teloor is gegaan. De hoge inflatie en zwakke lira leiden tot economische problemen en sociale onrust.