Nieuwe aandelenrecords

Aandelenmarkten naar nieuwe hoogtes

De boom op de aandelenmarkten lijkt niet te stuiten. Afgelopen week zetten verschillende aandelenindices na een beperkte daling eind september weer nieuwe records op de borden. De Amsterdamse AEX steeg naar een recordhoogte van 812,97. Dat is ruim 30% hoger dan begin dit jaar. Ook de S&P 500 noteerde met 4549,7 vorige week een recordstand. Door de stijging kruipt ook het Prijs/Boekwaarde-ratio omhoog. Inmiddels staat deze maatstaf voor de waardering van aandelen voor de S&P index op ruim 4,7. Dat is een niveau dat sinds het barsten van de dotcom-bubbel in 2001 niet meer gezien is. Aandelen van ontwikkelde landen stegen afgelopen week per saldo met 1,2%. Aandelen van opkomende landen volgende op gepaste afstand met 0,7%.

P/B-ratio S&P nadert dotcom-niveau

Bron: Bloomberg, Achmea IM

10-jaars-break-even inflatie op hoogste niveau in ruim 8 jaar

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Break-even inflatie stijgt verder

De break-even-inflatie op inflatieswaps – een goede proxy voor de door de markt verwachte inflatie – zette de stijging van de afgelopen weken voort. Zowel in de Verenigde Staten als in de eurozone staat de break-even-inflatie nu op het hoogste niveau in ruim 8 jaar. In het Verenigd Koninkrijk bereikte de break-even-inflatie afgelopen week zelfs het hoogste niveau in ruim 24 jaar. Wereldwijde ILB’s profiteerden van de gedaalde reële rente en stegen met 0,7%. De markt verwacht dat de Bank of England door de hoge inflatie dit jaar nog zal beginnen met het verhogen van de rente. Voor de Verenigde Staten verwacht de markt dat de eerste renteverhoging pas in de tweede helft van 2022 zal gebeuren en in Europa zelfs nog later. De risicovrije rente steeg evenwel aan beide kanten van de Atlantische Oceaan. Zowel Europese als Amerikaanse staatsobligaties noteerden hierdoor 0,4% lager. Ook bij kredietobligaties was eenzelfde trend te zien: deze daalden met 0,4% in Europa en 0,5% in de Verenigde Staten. Highyieldobligaties beperkten het verlies tot 0,2%.

Basismetalen in mineur

Grondstoffenmarkten eindigden de week 0,3% lager dan een week eerder. Dit was vooral toe te schrijven aan basismetalen die een min van -6.4% noteerden. Dit was vooral een reactie op de slechter dan verwachte economische cijfers uit China vorige week. Hierdoor gingen onder andere koper en aluminium omlaag. Door de hoge energieprijzen en lage voorraden zal het aanbod van basismetalen niet snel stijgen en lijkt dit vooral een kleine hobbel op de weg. Energie steeg wederom, maar hield de uitslagen met een plus van 0,7% beperkt. De uitslagen op de valutamarkten waren beperkt. De opvallende, negatieve, uitschieter was de Turkse lira. De Turkse president Recep Tayyip Erdogan ontsloeg afgelopen week drie leden van het monetaire beleidscomité. De nieuwe leden verlaagden de beleidsrente pardoes met 200 basispunten. Dit terwijl de Turkse inflatie met 19,6% op jaarbasis al niet bepaald laag was. De Turkse lira is dit jaar al ruim 18% in waarde gedaald ten opzichte van de euro.