Optimisme keert terug

Herstel aandelenmarkten

Het optimisme onder beleggers lijkt teruggekeerd. Dit vertaalde zich in een goede week voor aandelen. De wereldwijde aandelenmarkten (MSCI All Country) sloten de week ongeveer 2% hoger af. Alle regio’s eindigden de week in het groen. Japanse en Europese aandelen behaalden de grootste winst. Beleggers schudden de angst voor inflatie van zich af. Mede door de sterke winstcijfers over het derde kwartaal. In zowel Europa, Azië als de Verenigde Staten zijn de bedrijfscijfers overwegend beter dan verwacht. Of de sterke bedrijfscijfers ook in de toekomst stand kunnen houden, hangt deels af van de inflatieontwikkelingen. Wanneer de problemen in de productieketens aanhouden en de hoge prijzen voor energie en andere grondstoffen niet tijdelijk maar persistent blijken, zal dat de productiekosten van veel bedrijven verhogen. Dat kan de winstgevendheid raken. Er zijn echter ook sectoren die profiteren van de hoge energieprijzen. Na jaren van underperformance behoort de energiesector dit jaar tot de best presterende sectoren. Vooral de laatste maanden doet de sector het erg goed.

Energiesector profiteert van energiecrisis

Bron: Bloomberg, Achmea IM

ILB's blijven het goed doen

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Rentestijging zet niet door

De stijgende trend van de kapitaalmarktrente zette niet door. Zowel de Duitse als Amerikaanse rentes daalden licht. De Duitse 10-jaarsrente zakte met twee basispunten naar -0,17%. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde van 1,61% naar 1,57%. Door de rentedaling lieten staatsobligaties een klein positief totaalrendement noteren. Het kalenderjaarverlies op Duitse staatsobligaties liep daardoor terug naar 2,9%. Inflatie gerelateerde obligaties (ILB’s) blijven het beter doen dan nominale obligaties. De categorie profiteert van de oplopende inflatieverwachtingen. Ook afgelopen week was het rendement op ILB’s weer hoger dan op nominale staatsobligaties. Het kalenderjaarrendement op eurozone ILB’s steeg naar 5,7%. De markt voor kredietobligaties was rustig, het rendement schommelde rond de 0%.

Prijzen industriële metalen naar recordhoogtes

Grondstoffen blijven het goed doen. De brede grondstoffenindex (GSCI) sloot de week af met een winst van 2,8%. Ondanks het afzwakkende groeimomentum stegen de prijzen van industriële metalen naar recordhoogtes. De GSCI Industrial Metals index steeg met ongeveer 9%. Het prijsniveau van de industriële metalen nadert het recordniveau van 2007. Onder meer de prijzen van zink, aluminium en koper zaten in de lift. De oplopende prijzen worden veroorzaakt door een combinatie van lage voorraden en de hoge energieprijzen. Door de hoge prijzen van elektriciteit, kolen en gas wordt de productie en verwerking van erts en metalen steeds duurder. Wereldwijd schroeven smelterijen hun productie terug. Zo maakte een van de grootse zinkproducenten Nyrstar bekend de productie in drie Europese locaties met 50% te halveren vanwege de hoge prijzen voor energie en CO2-emmissiecertificaten.