Turbulent slot van januari

Turbulentie op de aandelenmarkt

Aandelenmarkten kenden een turbulente week. Dit werd vooral veroorzaakt door short squeezes bij een aantal aandelen waardoor enkele hedge funds in de problemen kwamen. Dit leidde tot uitstralingseffecten op de hele aandelenmarkt doordat posities gesloten moesten worden. De volatiliteit steeg daardoor fors. Daarnaast nemen de zorgen toe na de forse koersstijgingen van de afgelopen maanden. Het totaalrendement op aandelen uit de ontwikkelde markten bedroeg afgelopen week -3,3% in lokale valuta. Voor de hele maand januari resulteerde hierdoor een min ondanks dat het jaar in het groen was begonnen. Aandelen opkomende markten kwamen 2021 positief uit de startblokken. Net als vorig jaar werd de stijging gedragen door de Aziatische aandelenmarkten. De afgelopen week stonden echter ook deze markten onder druk. Het totaalrendement van aandelen opkomende markten bedroeg afgelopen week ruim -4%, zowel in lokale valuta als in euro’s gemeten.

Aandelenmarkten omlaag in de laatste week van januari

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Kapitaalmarktrentes blijven laag

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Italiaanse 10-jaarsrente omlaag ondanks politiek onrust

De Italiaanse premier Conte trad afgelopen week af. Een week eerder verloor zijn coalitie de meerderheid nadat voormalig premier Renzi zijn steun introk. De verwachting is dat Conte een nieuwe regering samenstelt en dat de politieke strubbelingen niet leiden tot vervroegde verkiezingen. Op de obligatiemarkten leidde dit niet tot onrust. De Italiaanse 10-jaarsrente daalde afgelopen week en het totaalrendement was hoger dan dat van Duitse staatsobligaties. De Duitse 10-jaarsrente bedraagt nu -0,52%. Het totaalrendement op euro investment grade credits was nagenoeg vlak afgelopen week. Hetzelfde gold voor high yield en obligaties uit opkomende landen. Het totaalrendement op wereldwijde inflatiegerelateerde obligaties bedroeg 0,5%.

Grondstoffen in de plus

De grondstoffenindex S&P GSCI kent een goede start van het jaar. Ondanks de aanhoudende lockdowns is de vraag-aanbodverhouding voor verschillende grondstoffen verbeterd. Dit geldt bijvoorbeeld voor olie. De vraag is gestegen en de OPEC houdt het aanbod beperkt. Daarnaast is de Amerikaanse olieproductie teruggevallen door de lage prijzen in 2020. De olievoorraden nemen nu af omdat de vraag het aanbod overtreft. De termijncurve van Brent olie is momenteel in backwardation, de spotprijs is hoger dan de futureprijs. In 2020 was vooral sprake van contango. Dan is de spotprijs lager dan de futureprijs. De forse contango drukte vorig jaar het totaalrendement van de standaard grondstoffenbenchmarks. De grondstoffenbenchmark S&P GSCI sloot de maand januari met een plus van circa 5% af. De prijs voor een vat Brent olie bedraagt nu ruim $55 per vat.