Hogere groei en inflatie
Sterke groei eurozone
De groeicijfers van de eurozone over afgelopen kwartaal kwamen hoger uit dan verwacht. De economie van de eurozone groeide met 2% op kwartaalbasis. Economen waren uitgegaan van een groei van 1,5%. In het eerste kwartaal van dit jaar kromp de economie nog met 0,3% door de nieuwe lockdown-maatregelen. De hogere economische groei in de eurozone ging gepaard met hogere inflatie. De inflatie in de eurozone klom in juli naar een niveau van 2,2% op jaarbasis. Dat is het hoogste niveau sinds oktober 2018. Daarmee ligt de inflatie boven de oude doelstelling van de ECB van een inflatie “nabij, maar onder de 2%”. De ECB heeft deze doelstelling recentelijk aangepast naar een meer symmetrische doelstelling van 2% op middellangetermijn. Dit betekent dat de inflatie nog langere periode hoger moet liggen voordat de ECB renteverhogingen overweegt. Markten verwachten in ieder geval dat de hogere inflatie van tijdelijke aard is: de 10-jaars breakeven inflatie bedraagt momenteel 1,65%. Dat is het hoogste niveau in 7 jaar, maar nog een eind verwijderd van de doelstelling van 2%.
Europese economie groeit sterk
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Amerikaanse huizenverkopen in de min
Fed houdt rente ongewijzigd
De Amerikaanse Fed hield vorige week zijn beleidsvergadering. Conform verwachting werd de beleidsrente gehandhaafd op 0%-0,25%. Fed-president Jerome Powell lichtte in de persconferentie na afloop van de vergadering toe dat de Amerikaanse economie op de goede weg is. De werkloosheid is laag, de participatiegraad hoog en lonen stijgen over het gehele spectrum. Er lijkt in de ogen van de Fed echter nog geen reden om een concreet tijdspad voor eventuele renteverhogingen neer te zetten. Ook het opkoopprogramma van de Fed zal niet eerder worden gewijzigd voordat er significante progressie in het herstel van de economie is geboekt. James Bullard, lid van de Fed, maar niet stemgerechtigd op beleidsvergaderingen dit jaar, gaf later aan dat hij verwacht dat het opkoopprogramma in het najaar wordt afgebouwd en begin 2022 helemaal zou moeten zijn afgebouwd. Op die manier ontstaat er ruimte om eind 2022 de eerste renteverhoging door te voeren. De economische cijfers van afgelopen week gaven een indicatie dat de sterke economische groei langzaam aan het afzwakken is. De groei van het Amerikaanse bbp kwam afgelopen kwartaal uit op 6,5%. Economen waren van 8,5% uitgegaan. Ook de transacties op de huizenmarkt lieten afgelopen maand onverwachts krimp zien. De hoge prijzen op de woningmarkt lijken potentiële kopers af te schrikken.
Geen Olympische boost voor Japan
Ondanks dat het land relatief weinig besmettingen kende afgelopen jaar, heeft de Japanse economie geleden onder de coronamaatregelen. Terwijl de Amerikaanse economie op dit moment al groter is dan voordat de coronapandemie losbarstte, is de Japanse economie nog steeds kleiner dan in 2019. Naar verwachting zal het tot eind 2022 duren voordat de Japanse economie weer de omvang heeft van voor de pandemie. De Olympische spelen hadden een grote stimulans moeten zijn voor de lokale Japanse economie. Omdat deze zonder publiek plaatsvinden, is de boost voor de lokale economie uitgebleven. In plaats daarvan kondigden autoriteiten nieuwe coronamaatregelen aan vanwege een snelle stijging van het aantal besmettingen in Tokyo. Desondanks blijkt de Japanse economie veerkrachtig. De Japanse maakindustrie profiteerde van de buitenlandse vraag naar auto’s, computerchips en televisieschermen. De industriële productie steeg hierdoor in juni met 6,5%. Dat was sterker dan de 5% waar economen rekening mee hielden. Dit repareert bijna de krimp van 6,5% van een maand eerder. De dienstensector blijft daarentegen zwak. De Services PMI daalde in juli waarschijnlijk naar 46,4 ten opzichte van 48,0 een maand eerder. Dit betekent dat de inkoopmanagers voorlopig nog krimp zien in deze sector.
Japanse industrie veert terug
Bron: Bloomberg, Achmea IM
