Fed-vergadering zet de toon

Gemengd beeld aandelenmarkten

De beleidsvergadering van de Amerikaanse centrale bank had vooral effect op de rente- en valutamarkten. Aandelenmarkten vielen na de vergadering wat terug, maar herstelden vrij snel daarna weer. De week eindigde echter toch in mineur. Aandelen ontwikkelde markten sloten de week met een min van meer dan 1% af in lokale valuta. In euro’s gemeten was echter sprake van een vlak resultaat. Na de Fed-vergadering steeg de Amerikaanse dollar in waarde. Ten opzichte van de euro nam de waarde van de Amerikaanse munt met circa 2% toe. De eurodollarwisselkoers dook onder de 1,19. Aandelen uit de opkomende landen deden het beter dan die uit de ontwikkelde landen en noteerden een plus van 0,7% in euro gemeten. Vooral aandelen uit Azië droegen hieraan bij.

Aandelenontwikkeling in 2021

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Gratis geld voor Griekenland

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Griekenland leent gratis

De Amerikaanse 10-jaarsrente steeg flink na de Fed-vergadering. Vervolgens viel deze weer terug. De 10-jaarsrente eindigde de week uiteindelijk nagenoeg vlak op 1,44%. De kapitaalmarktrentes in de eurozone stegen per saldo. De Duitse 10-jaarsrente sloot de week 7 basispunten hoger af op -0,20%. Een andere opvallende beweging in de eurozone was de ontwikkeling van de Griekse rente. De Griekse 5-jaarsrente dook afgelopen week onder de 0%. Dit geeft aan dat financiële markten liquiditeitsgedreven zijn en dat fundamentele zaken er momenteel niet toedoen. Minder dan tien jaar geleden vond een Griekse schuldherstructurering plaats en de Griekse staatsschuld bedraagt nog steeds meer dan 200% van het bruto binnenlands product. Het ultraruime monetaire beleid verstoort de normale prijsvorming op de financiële markten. Maar voorlopig komt aan dit beleid geen einde.

China drukt prijzen basismetalen

Het beeld op de grondstoffenmarkten was afgelopen week gemengd. De olieprijs zette de opmars voort. De prijs voor een vat Brent olie steeg naar $73,5. De goudprijs ging onderuit na de Fed-vergadering. De weekdaling bedroeg ruim 6%. Ook de basismetalen gaven terrein prijs. De koperprijs daalde met meer dan 8%. Deze daling werd veroorzaakt door China. De Chinese overheid probeert “excessieve speculatie” in te dammen en gaat bedrijven verplichten posities op buitenlandse grondstoffenmarkten te beperken. Daarnaast gaat de Chinese overheid strategische voorraden van verschillende grondstoffen, waaronder koper en aluminium, vrijgegeven om de prijzen te drukken. De Chinese overheid maakt zich zorgen over de opgelopen grondstoffenprijzen en het effect daarvan op de inflatie. De maatregelen kunnen op korte termijn effect sorteren, maar zullen geen effect hebben op de prijsontwikkeling op de lange termijn. Hoogstens het tegenovergestelde.