Negatieve rendementen

Aandelen maken een pas op de plaats

Aandelen maakten afgelopen week een pas op de plaats. De opgelopen Amerikaanse inflatie zorgde voor een draai in het sentiment. De volatiliteit liep aanvankelijk sterk op en aandelenkoersen daalden. Aan het eind van de week herstelden beide weer wat. Wereldwijde aandelen eindigden de week met een verlies van 1,5% in lokale valuta. Aandelen uit de technologiesector presteerden het slechtst. Deze aandelen zijn gemiddeld genomen hoog gewaardeerd en daarnaast het meest kwetsbaar voor oplopende rentes. Dit jaar blijft deze sector sterk achter bij bijvoorbeeld de sectoren energie en financiële instellingen. Afgelopen week daalden aandelen uit de opkomende landen harder dan aandelen uit de ontwikkelde landen. Vooral de Taiwanese aandelenmarkt presteerde slecht met een daling van 8%. Deze aandelenmarkt wordt gedomineerd door de technologiesector en daarnaast werden in Taiwan de coronabeheersingsmaatregelen juist sterk aangescherpt.

Technologiesector blijft dit jaar achter (World AC in USD)

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Nederlandse 10-jaarsrente weer boven 0%

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Kapitaalmarktrentes weer omhoog

Kapitaalmarktrentes liepen over de volle breedte op. Zo steeg de Duitse 10-jaarsrente met negen basispunten naar -0,13%. De Nederlandse 10-jaarsrente steeg ook met 9 basispunten, waardoor deze weer boven de 0% noteert. De Amerikaanse 10-jaarsrente eindigde de week met een stijging van vijf basispunten naar 1,63%, na eerder in de week boven de 1,7% gestaan te hebben. Staatsobligaties eindigden de week dan ook met verlies. Het verlies bij de risicovolle vastrentende waarden was kleiner. Het verloop van de risico-opslagen liet een wisselend beeld zien. Zo bleef deze bij investment grade kredietobligaties onveranderd, steeg deze bij high yield en daalde deze licht bij EMD HC. EMD LC in euro’s gemeten presteerde met een daling van 0,1% het minst slecht van alle vastrentende waarden.

Goudprijs herstelt verder

Ook grondstoffen eindigden de week in de min. De brede GSCI grondstoffenindex daalde met 1,6%. Dit kwam door een sterke prijsdaling van de agrarische goederen en van een prijsdaling van de industriële metalen. Energie en edelmetalen lieten wel een stijging zien. De olie- en gasprijzen stegen mede door de sluiting van de Colonial Pipeline in de Verenigde Staten als gevolg van een cyberaanval. De goudprijs laat sinds begin april een opvallend herstel zien. De goudprijs profiteert van de dalende reële rente, veroorzaakt door inflatieverwachtingen die harder oplopen dan de rente. De stijging van de grondstofprijzen legt de Canadese dollar geen windeieren. Deze staat nu ten opzichte van de Amerikaanse dollar op het hoogste niveaus sinds 2015.