Onrust in Turkije

Aandelen in de plus, grondstoffen vlak

Aandelenmarkten sloten de week in de plus af. Per saldo resulteerde een winst van 1% voor aandelen uit ontwikkelde markten. In euro’s gemeten was de stijging groter vanwege de depreciatie van de euro. Het totaalrendement van aandelen opkomende markten was negatief en bedroeg ruim -1%. Dit kwam vooral door een daling van de Chinese aandelenmarkt (-3%). De grondstoffenmarkt kende een volatiel verloop gedurende de week. De olieprijs fluctueerde gedurende de week met meer dan 5% per dag. Uiteindelijk was het totaalrendement van de grondstoffenindex S&P GSCI maar licht negatief over de hele week gemeten. De onzekerheid over de duur van de blokkade van het Suezkanaal speelde een rol. Ook de basismetalen fluctueerden sterk, maar sloten de week vlak af.

Fluctuatie olieprijs

Bron: Bloomberg, Achmea IM

10-jaarsrentes dalen licht

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Kapitaalmarktrentes omlaag

De kapitaalmarktrentes vielen afgelopen week terug. De Duitse 10-jaarsrente daalde met 5 basispunten naar -0,35%. Uit data van de ECB bleek dat het tempo van het opkoopprogramma is opgevoerd. De ECB wil ook de lange rentes laag houden. De kapitaalmarktrentes van alle eurolanden daalden afgelopen week. Ook in de Verenigde Staten deed de lange rente een stap terug. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde met 4 basispunten naar 1,68%. Het totaalrendement op zowel staatsobligaties als inflatie gerelateerde obligaties was dan ook positief. Het beeld bij de kredietcategorieën was wisselend. Er resulteerde een kleine plus voor euro investment grade credits. Het totaalrendement op high yield en staatsobligaties uit opkomende landen in harde valuta was nagenoeg vlak.

Turkse beleggingen onderuit

De Turkse lira ging afgelopen week fors onderuit. Ten opzichte van de euro verloor de Turkse munt ruim 10% aan waarde. Aanleiding voor deze onrust was het ontslag van de Turkse centralebankpresident Naci Agbal. Hij is sinds midden 2019 al de derde persoon op deze functie die het veld moet ruimen. Hij verhoogde de beleidsrente om de inflatie in te dammen. Dit beleid wordt niet ondersteund door president Erdogan waardoor zijn ontslag volgde. Dergelijke politieke inmenging wordt door beleggers niet gewaardeerd. De Turkse munt ging onderuit en rentes liepen fors op. Turkije is dan ook het slechtst presterende land binnen de beleggingscategorie obligaties opkomende landen in lokale valuta (EMD LC) met een min van 15% dit jaar. Het gewicht van Turkije in de EMD LC benchmark bedraagt circa 2%. Het totaalrendement op EMD LC bedroeg afgelopen week bijna -1%. Ook Turkse aandelen gingen flink onderuit met -20%. Het gewicht van Turkije binnen aandelen opkomende markten is echter zeer beperkt (circa 0,3%).