Klimaatverandering centraal in Davos

Afgelopen week kwam in Davos de wereldelite bij elkaar voor de jaarlijkse bijeenkomst van het World Economic Forum (WEF). Alhoewel een groot scala aan verschillende socio-economische problemen en ontwikkelingen de revue passeerden, werd de hoofdrol onmiskenbaar opgeëist door klimaatverandering. Amerikaanse president Trump en klimaatactivist Greta Thunberg kruisten in de Zwitserse Alpen de degens over de klimaatproblematiek. Dit leverde op zich geen nieuwe geluiden op. Trump verweet Thunberg en de andere ‘prophets of doom’ een te pessimistische kijk op de wereld te hebben. Thunberg verweet Trump en andere wereldleiders dat er vooral werd gepraat en men tot weinig actie kwam. Wat wel opviel was dat vrijwel in alle discussies klimaatverandering een prominente rol speelde. In de jaarlijkse enquête onder aanwezigen werden klimaat en milieurisico’s voor het eerst in het 50-jarig bestaan van het WEF als grootste risico’s bestempeld.

Bedrijfsleven ziet risico klimaatverandering

Trump was duidelijk een van de weinigen die klimaatverandering probeerde weg te wuiven. In de verschillende sessies duikelden CEO’s over elkaar om op de risico’s van klimaatverandering te wijzen. Wat opviel was dat iedereen er over sprak, maar er nog weinig concrete acties worden ondernomen vanuit het bedrijfsleven. Een uitzondering hierop is Microsoft dat eerder aankondigde in 2030 CO2-negatief te willen zijn. Dit betekent dat het bedrijf niet alleen geen CO2 meer wil uitstoten, maar zelfs alle historische CO2-uitstoot van het bedrijf wil terugdraaien. De overgrote meerderheid van de bedrijven laat de ambities voorlopig bij het meten van de CO2-voetafdruk. Daarin worden ze geholpen door de grote accountantfirma’s. De big four lanceerden in Davos een initiatief om de duurzaamheid van bedrijven te kunnen meten en vergelijken. Dit zou beleggers weer kunnen helpen om klimaatrisico’s in de beleggingsportefeuille te integreren.

BIS noemt Green Swan-risico als katalysator nieuwe crisis

Deze week kwam de Bank for International Settlements (BIS) ook uit met een rapport waarin werd gewaarschuwd voor de consequenties van klimaatverandering voor monetaire en financiële stabiliteit. Het rapport signaleert dat klimaatrisico complexe, niet-lineaire kettingsreacties teweeg kan brengen. Het overschrijden van zo geheten tipping points zou kunnen leiden tot catastrofale en onomkeerbare schade die vrijwel niet te kwantificeren is. De auteurs noemen dit een Green Swan-risico. Hierbij kan via een interactie tussen klimaatverandering en sociale, economische en geopolitieke factoren een nieuwe financiële crisis ontstaan. Het onvoorspelbare karakter van klimaatverandering en het onontgonnen terrein van de energietransitie maken dat scenario-analyse beperkt kan worden ingezet. Daarnaast is klimaatrisico duidelijk een systeemrisico. Dit betekent volgens de auteurs dat het hedgen van klimaatrisico in de praktijk onmogelijk is. Een abrupte transitieschok zou kunnen betekenen dat centrale banken zich op de markt moeten begeven om de eigenaren van stranded assets uit te kopen. Wel wordt gesignaleerd dat de rol van centrale banken beperkt is. Overheden en de private sector zullen een belangrijke rol moeten spelen.

Consequenties beleggingsportefeuilles zijn verstrekkend

Het is duidelijk dat bedrijven en overheden het risico van klimaatverandering inmiddels hoog op de agenda hebben staan. Daarmee lijkt het zinvol om klimaatverandering en daarmee samenhangende overwegingen mee te nemen in het maken van beleggingskeuzes. ’s Werelds grootste vermogensbeheerder Blackrock kondigde zelfs al aan klimaatoverwegingen voortaan centraal te stellen in het samenstellen van beleggingsportefeuilles. Als wordt gekeken naar de mogelijke effecten van risico’s blijft echter veel onzeker. Zowel de fysieke impact van klimaatverandering als het risico van beleidsaanpassingen moeten worden meegewogen. Gegeven de onvoorspelbaarheid van klimaatverandering is een goede diversificatie over sectoren en regio’s nog steeds een belangrijk wapen.