Positief sentiment houdt aan

Stijging aandelenmarkten zet door

Het sentiment op de aandelenmarkten blijft positief. De tekenen van economisch herstel, het ruime monetaire beleid en het staakt-het-vuren in het handelsconflict zetten de koersen hoger. Wereldwijde aandelenmarkten stegen afgelopen week met ruim 1,5%. Zowel aandelen uit de ontwikkelde als opkomende landen gingen omhoog. De positieve aandelenrendementen komen vooral uit oplopende waarderingen. De winstgroei is zeer beperkt. De hogere waardering komt mede door de lagerenteomgeving. De verwachte rendementen op obligaties met een hoge kredietwaardigheid zijn zeer laag tot negatief. Beleggers worden gedwongen meer risico te nemen om een positief verwacht (reëel) rendement te realiseren.

Waardering aandelen loopt op

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Risico-opslag EMD HC omlaag

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Risico-opslag EMD HC omlaag

De uitslagen op de obligatiemarkten waren afgelopen week overwegend beperkt. De Duitse 10-jaarsrente daalde met 2 basispunten naar -0,22%. De Amerikaanse 10-jaarsrente bleef stabiel op 1,82%. In het Verenigd Koninkrijk was wel sprake van een forse rentedaling. De 10-jaarsrente daalde daar met 14 basispunten naar 0,63% na meevallende inflatiecijfers. Door het risk on sentiment doen de risicovollere kredietcategorieën het, net als vorig jaar, goed. Het totaalrendement op obligaties uit opkomende landen in harde valuta (EMD HC) bedraagt dit jaar al bijna 1%. De risico-opslag is de opgelopen maanden verder gedaald. Ook de totaalrendementen op investment grade credits en high yield zijn positief dit jaar.

Chinese munt stijgt in waarde

Op de valutamarkten kende de Chinese renminbi weer een goede week. Door het staak-het-vuren in het handelsconflict met de Verenigde Staten stijgt de Chinese munt in waarde (zie uitgelicht). Afgelopen week was sprake van een stijging van 0,8%. In de weken ervoor ging de munt ook al omhoog in anticipatie op het akkoord. Ten opzichte van de euro was de waardestijging nog groter. Er was sprake van een appreciatie van meer dan 1% ten opzichte van de euro. De waardeverandering van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar, Japanse yen en het Britse pond was afgelopen week beperkt.