Venijn zit in de staart

Aandelen beginnen jaar positief

De laatste week van 2019 en de eerste week van 2020 verliepen relatief rustig. Op de beurzen waren de uitslagen per saldo beperkt. Een aantal tegenvallende economische cijfers zet de wereldwijde beurzen de laatste dagen van het jaar wat lager. Een forse correctie, zoals in 2018, bleef echter uit. Het leek er dus sterk op dat het positieve sentiment op de aandelenmarkten ook in 2020 zou aanhouden. Het jaar begon dan ook optimistisch met groene cijfers op de aandelenbeurzen. Het venijn zat echter in de staart van de week. De plotselinge escalatie van het conflict tussen Iran en de Verenigde Staten zorgde voor onrust op de financiële markten. Naast de grote onzekerheden rondom de economische ontwikkelingen en de handelsoorlog, moeten beleggers nu ook rekening gaan houden met de kans op een “echte” oorlog tussen Iran en de Verenigde Staten. Per saldo startte wereldwijde aandelen het jaar met een kleine winst van 0,4% in lokale valuta. In euro’s gemeten bedroeg de winst 0,8%. De opkomende markten deden het de wat beter dan de ontwikkelde markten.

Volatiliteit aandelenmarkten blijft laag

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Dalende trend risico-opslag EMD HC

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Weinig beweging op de obligatiemarkten

Rond de kerstperiode was het erg rustig op de obligatiemarkten. In de laatste handelsdag van het jaar liep de Duitse rente wat op, maar in de eerste dagen van 2020 viel de rente weer wat terug. Per saldo daalde de Duitse 10-jaarsrente met 3 basispunten naar -0,28%. De risico-opslagen van de andere eurolanden versus Duitsland bleven stabiel. Per saldo resulteerde dit in een positief totaalrendement voor euro-staatsobligaties. Hetzelfde beeld zagen we bij niet-staatsobligaties: de risico-opslagen op zowel investment grade als high yield bedrijfsobligaties waren de laatste twee weken stabiel. De risico-opslag op obligaties uit de opkomende landen in harde valuta (EMD HC) liep als gevolg van de onrust in het Midden-Oosten wel wat op. Deze opslag ligt echter nog steeds ver onder het niveau van begin 2019. Per saldo begonnen alle obligatiecategorieën 2020 met een positief totaalrendement.

Goudprijs loopt op

Het grondstoffenrendement was laatste twee weken positief. De oplopende spanningen in het Midden-Oosten zorgen voor een opwaartse druk op zowel de olie- als goudprijs. Na het bekend worden van de liquidatie van de Iraanse Generaal Soleimani steeg de goudprijs ruim 2%. De laatste twee weken is de goudprijs met circa 5% gestegen tot $1.550 per troy ounce. Daarmee nadert de goudprijs de piek van september 2019. Ook de olieprijs loopt weer op, al valt de stijging tot op heden nog mee. Over de laatste twee weken is de prijs voor een vat Brent olie gestegen van $66 naar $69. Op de valutamarkten was het rustig. Ten opzichte van de Amerikaanse dollar sterkte de euro wat aan tot een niveau 1,12.