Energieprijzen stijgen op vaccinnieuws

De coronacrisis heeft de energieprijzen eerder dit jaar tot nieuwe dieptepunten gebracht. Door het vooruitzicht op vaccinaties tegen corona en als gevolg van een mogelijke terugkeer naar ‘normaal’, stegen de prijzen van energiegrondstoffen afgelopen weken scherp. Dit ondanks de boodschap van de OPEC dat de olieproductie langzaam zou worden opgevoerd. De vraag is echter in hoeverre er sprake kan zijn van een volledige terugkeer naar de situatie van voor de coronacrisis. 2020 zal waarschijnlijk de boeken ingaan als een van de drie warmste jaren ooit. Als men klimaatverandering wil afremmen, zal vaart moeten worden gemaakt met de energietransitie.

Biden zet VS weer op het pad van verduurzaming

Bij zijn aantreden was een van de eerste acties van Amerikaanse President Trump de aankondiging dat de Verenigde Staten zich terug zouden trekken uit het akkoord van Parijs. Dit betekende dat de grootste economie en de op één na grootste uitstoter van CO2 zich niet meer in zou spannen om deze uitstoot terug te brengen. Dit tot grote teleurstelling van vrijwel alle ontwikkelde economieën en een aantal Amerikaanse staten. De nieuw gekozen president Joe Biden heeft meermaals aangegeven dat de Verenigde Staten onder zijn leiding weer toe zal treden tot het Parijs-akkoord. Volgens Bidens plannen moeten de Verenigde Staten in 2050 klimaatneutraal zijn. De komende vier jaar wil hij deze ambitie wettelijk verankeren en verschillende reductie-mijlpalen halen.

Aanscherping klimaatambities op komende EU-top

Ook in Europa worden de klimaatplannen aangescherpt. Op de EU-top deze week zullen de Europese landen een besluit nemen over het bijstellen van de klimaatambities. Als men akkoord gaat, zal de EU zich inzetten om de CO2-uitstoot de komende 10 jaar met 55% te verlagen. De huidige ambitie gaat niet verder dan een verlaging met 40%. Deze grotere ambitie zal naar verwachting jaarlijkse investeringen van €350 miljard vergen. Eén van de instrumenten hiervoor zijn de CO2-emissierechten. Deze contracten geven de houder het recht om 1 ton CO2 uit te stoten. In de aanloop naar de EU-top is de prijs van de contracten gestegen naar boven de €30 per ton. De hoogste prijs in ruim 10 jaar en nog maar €1 verwijderd van de historische piek.

Energieproducenten onder druk dit jaar

Dat markten hun twijfels hebben bij de levensvatbaarheid van de fossiele economie blijkt duidelijk uit de aandelenkoersen. Olieproducenten als Shell en Exxon staan momenteel op jaarverliezen van ruim 40%. In de Verenigde Staten hebben verschillende kolenproducenten afgelopen maanden surseance van betaling aangevraagd. Ook in China – dat de coronacrisis tot nu toe bijzonder goed heeft doorstaan en als één van de weinige landen een positieve economische groei ziet dit jaar – staan energieproducenten onder druk. De MSCI China Energy GICS Sector index staat op een verlies van ruim 30% dit jaar. Terwijl de MSCI China index dit jaar al bijna 25% is gestegen. Dat is dus een underperformance van 55%.

Risico’s van fossiele brandstoffen nemen toe

Deze bewegingen betekenen niet dat er geen waarde meer in de aandelen van fossiele energieproducenten te vinden is. De wereldeconomie zal nog ruime tijd afhankelijk zijn van fossiele energie. Waarschijnlijk kan een aantal producenten bij de huidige waarderingen de komende jaren nog aantrekkelijke rendementen genereren. Wel is duidelijk dat het einde van fossiele brandstoffen nadert. De vraag die iedere belegger voor zichzelf moet beantwoorden, is of hij bereid is het transitierisico te lopen. Het gaat dan om een zeer onvoorspelbaar en in hoge mate politiek risico. Een volgende aanscherping van de ambities zou zo maar de doodsteek voor één of meerdere fossiele brandstoffen kunnen zijn. En de belegger die deze grondstoffen op dat moment in zijn portefeuille heeft, zal daar waarschijnlijk dan weinig plezier meer aan beleven.