Centrale banken temperen optimisme
Vertrouwen Amerikaanse consument daalt
Het positieve sentiment op de financiële markten kreeg afgelopen week een extra zetje. Zo meldde farmaceut Pfizer en biotechnologiebedrijf Biontech tussentijdse onderzoeksresultaten voor een coronavaccin, waaruit blijkt dat dit vaccin boven verwachting effectief is. Het zal nog zeker een aantal maanden duren voordat het vaccin op grote schaal beschikbaar is. Tot die tijd blijven het virus en de ingestelde beschermingsmaatregelen de economie beïnvloeden. Ondanks de sterk oplopende besmettingen zijn lockdowns in de Verenigde Staten nauwelijks aan de orde. In tegenstelling tot Donald Trump lijkt de nieuw gekozen president Joe Biden daar juist wel voor open te staan. Het vertrouwen van de Amerikaanse consument daalde ondertussen tegen de verwachting in. Dit ondanks dat de werkgelegenheid geleidelijk aan verbetert. Daarbij daalden afgelopen week de werkloosheidsuitkeringen sterker dan verwacht en steeg het aantal vacatures.
Vertrouwen Amerikaanse consument daalt
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Amerikaanse inflatie nog steeds beperkt
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Fed blijft voorzichtig
De Fed waarschuwde in haar financial stability report voor de economische impact van de coronapandemie. Mocht deze nog langere tijd aanhouden, bijvoorbeeld door vertraging in de productie en distributie van vaccins, dan zet dit een rem op het economische herstel en grote druk op de financiële markten. Het rapport signaleert zwakte bij commercieel vastgoed, constateert daarnaast dat de leverage bij hedge funds zeer hoog is en dat de schuldniveaus van levensverzekeraars opgelopen zijn naar niveaus ten tijde van de kredietcrisis in 2008. Ook Fed-voorzitter Powell benadrukte afgelopen week dat het economische herstel kwetsbaar is. Om de risico’s op korte termijn te mitigeren moet volgens Powell de overheid meer werk maken van begrotingsstimulansen. Maar hij verwacht ook dat de Fed meer maatregelen gaat nemen. De huidige inflatieniveaus vormen daarvoor in ieder geval geen belemmering. Zo bleven de consumentenprijzen in oktober onveranderd. Jaar-op-jaar viel de CPI terug van 1,4% naar 1,2% en de CPI zonder de componenten energie en voedsel van 1,7% naar 1,6%.
Lagarde licht een tipje van de sluier op
Ook in Europa loopt het aantal besmettingen sterk op en worden de teugels aangetrokken. Dit zet een rem op het economische herstel. Zo daalde de industriële productie in de eurozone, terwijl een stijging verwacht werd. Jaar-op-jaar daalde de industriële productie in de eurozone met 6,8%. ECB-voorzitter Christine Lagarde temperde dan ook het optimisme over het coronavaccin. Op de financiële markten wordt uitgekeken naar de maatregelen die de ECB in december zal nemen. Lagarde lichtte afgelopen week alvast een tipje van de sluier op. Volgens Lagarde liggen alle opties nog op tafel, maar hebben het pandemisch opkoopprogramma (PEPP) en de gerichte leningen aan banken (TLTRO) hun effectiviteit bewezen. Dit lijken dan ook de aangewezen instrumenten om het monetaire beleid aan te passen. Zo zouden de voorwaarden voor de tltro’s versoepeld kunnen worden, door bijvoorbeeld de looptijd te verlengen of de rente hierop verder te verlagen. Het PEPP opkoopprogramma zal waarschijnlijk worden verhoogd en de looptijd ervan worden verlengd.
Herstel industriële productie eurozone stagneert
Bron: Bloomberg, Achmea IM
