Zorgen om het Europese herstel
Chinese economie toont veerkracht
De Chinese economie laat deze coronacrisis haar veerkracht zien. Na een initiële scherpe daling in het eerste kwartaal, is de economie in het tweede kwartaal opmerkelijk snel en krachtig hersteld. Dit herstel zette in het derde kwartaal door, al was dat in een lagere versnelling. Op kwartaalbasis groeide de economie met 2,7%. Dat is wat lager dan verwacht en ook fors lager dan de 11,7% uit het tweede kwartaal. De jaar-op-jaar groei trok echter aan van 3,2% naar 4,9%. Daarmee is de Chinese economie hard op weg om de coronadip weg te poetsen. De jaar-op-jaar groei van de industriële productie ligt alweer op het niveau van voor de crisis, zo bleek uit de groeicijfers over september. Ten opzichte van een jaar geleden groeide de Chinese industriële productie met 6,9%. Dit is ruim een procentpunt hoger dan het groeicijfer van augustus. Ook de detailhandelsverkopen (retail sales) verrasten positief. De jaar-op-jaar groei steeg van 0,5% naar 3,3%. Op basis van deze positieve ontwikkelingen is het de verwachting dat de Chinese economie de komende maanden alweer terug is op het niveau van voor de coronacrisis. Van een dergelijk krachtig herstel kunnen de westerse landen alleen maar dromen.
Chinese economie komt op stoom
Bron: Bloomberg, Achmea IM
“Some of the state’s aid measures unfortunately have undesirable side effects, (...) They serve to artificially prolong the life of companies that lack a convincing business model.”
Niklas Potrafke,
IFO Center for Public Finance and Political Economy
Angst voor zombies
In de EU neemt de angst toe voor zogenaamde zombie-bedrijven. Dat zijn bedrijven die eigenlijk niet levensvatbaar zijn, maar door het beleid van centrale bank en/of de overheid toch aan hun betalingsverplichtingen kunnen blijven voldoen. Zombie-bedrijven hebben een negatieve invloed op de economische groei. De productiviteit is er laag en ze trekken investeringen weg bij productieve bedrijven. Zombies belemmeren zo de creative destruction in het kapitalistische systeem. De Duitse economische denktank IFO luidt nu de noodklok over een dreigende zombificatie van de Duitse economie. Uit een recente rondvraag onder Duitse economen blijkt dat 86% een verhoogde kans ziet op het ontstaan van zombie-bedrijven door de steunmaatregelen. Van de 120 ondervraagde economen is 66% het eens met de stelling dat het aantal zombiebedrijven de komende tijd ook daadwerkelijk gaat stijgen. Bijna twee derde denkt dat het aantal faillissementen sterk zal stijgen als de corona-steunmaatregelen worden afgebouwd.
Opleving coronavirus raakt vertrouwen
De sterke opleving van de coronapandemie en het hernieuwd aanscherpen van de beheersingsmaatregelen raakt de Europese vertrouwenscijfers. Dat blijkt uit de meest recente Markit inkoopmanagersindices (PMI). De PMI voor de eurozone dienstensector daalde in oktober sterker dan verwacht van 48,0 naar 46,2. Dit is de derde daling op rij en het niveau van deze index duidt op doorzettende krimp in de Europese dienstensector. Hiertegenover staat dat de stijgende lijn in het vertrouwen van de industriële sector doorzet. De Markit PMI voor de eurozone industrie steeg in oktober van 53,7 naar 54,4. Dat is het hoogste niveau sinds augustus 2018. Het vertrouwen in de industrie ligt momenteel ook ruim boven het niveau van vlak voor de uitbraak van de coronacrisis. Dit beeld past bij wat we elders in de wereld zien. De opleving in de Europese industrie is niet sterk genoeg om de dip in de dienstensector op te vangen. De eurozone PMI composite, die het vertrouwen voor de gehele economie meet, daalde van 50,4 naar 49,4. Daarmee ligt het vertrouwen voor de gehele economie weer op een niveau dat duidt op krimp. Het herstel van de Europese economie dreigt daarmee al vroegtijdig te stagneren. De Amerikaanse inkoopmanagersindices liggen er beter bij. Daar zet de stijging bij zowel de industrie- als de dienstensector door. De composite PMI steeg in oktober van 54,3 naar 55,5.
Divergentie in eurozone vertrouwenscijfers
Bron: Bloomberg, Achmea IM
