Relatieve rust op de financiële markten

Aandelenbeleggers wachten af

De koersuitslagen op de aandelenmarkten waren beperkt. Beleggers kijken de kat uit de boom. Ze zijn in afwachting van onder meer de Amerikaanse presidentsverkiezingen en meer duidelijkheid over het economisch herstel. Vooral in Europa vallen de economische cijfers de laatste tijd tegen. Per saldo zetten de wereldwijde aandelenmarkten een stapje terug, maar het verlies was gering. De ontwikkelde markten (MSCI World) sloten de week af met een verlies van 1,2% in euro gemeten. De Europese aandelen deden het wederom beduidend slechter dan de Amerikaanse aandelen. De zorgen om de Europese economie en de sterke stijging van het aantal coronabesmettingen spelen daarbij waarschijnlijk een rol. De opkomende markten (MSCI Emerging Markets index) sloten de week af met een winst in euro van 0,1%. De Aziatische markten, waar de coronacrisis bedwongen lijkt, blijven het goed doen. Uitblinkers waren afgelopen week echter de Latijns-Amerikaanse landen. Die sloten de week af met een winst in euro van bijna 3%.

Europese aandelenmarkten hebben het moeilijk

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Duitse en Amerikaanse 10-jaarsrente

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Obligatiemarkten zetten een stapje terug

Ook de meeste obligatiemarkten sloten de week met verlies af. Euro-staatsobligaties noteerden een weekverlies van 0,6% en kredietobligaties verloren 0,2%. Ook de meer risicovolle obligaties uit de opkomende landen (EMD) behaalden een negatief totaalrendement. De rentes gingen over de volle breedte wat omhoog. De Duitse 10-jaarsrente steeg met 5 basispunten naar -0,57%. Ook de rentes en de risico-opslagen in de periferie liepen op. Zo steeg de Italiaanse 10-jaarsrente met ruim 10 basispunten naar 0,76%. Ook de andere eurolanden zagen de rentes wat stijgen. De Amerikaanse 10-jaarsrente steeg van 0,75% naar 0,84%. Op de obligatiemarkten ging de meeste aandacht echter uit naar de eerste uitgifte van EU-obligaties ter bestrijding van de gevolgen van de coronacrisis. De uitgifte was een groot succes. In ‘Uitgelicht’ gaan we hier deze week dieper op in.

Turkse lira naar nieuw dieptepunt

De Turkse lira daalde afgelopen week met 1,6% ten opzichte van de euro. Het year-to-date verlies staat nu op 30%. Er gaan nu bijna 9,5 lira in één euro. Ook ten opzichte van de Amerikaanse dollar zakt de Turkse munt steeds verder weg. Turkije kampt al jaren met een hardnekkig hoge inflatie die de waarde van de munt onder druk zet. De geldontwaarding schommelt momenteel rond de 12% op jaarbasis. De situatie wordt verergerd doordat de Turkse economie in een recessie is weggezakt. Onder meer de belangrijke toeristische sector is midscheeps geraakt door de coronacrisis. Ook het beleid van president Erdogan zorgt voor problemen. De Turkse centrale bank staat onder grote druk om de rente niet te veel te verhogen. Afgelopen week bleef de beleidsrente dan ook stabiel op 10,25%. Het uitblijven van een renteverhoging resulteerde vrijwel direct in een 2% daling van de lira. Het laatste restje vertrouwen van (buitenlandse) beleggers in het Turkse monetair beleid lijkt daarmee verdwenen. Ook Erdogan’s ‘avontuurlijke’ buitenlandbeleid schrikt buitenlandse beleggers af. Hij zoekt de confrontatie met zowel de EU als de Verenigde Staten en is militair betrokken bij (dure) oorlogen in Syrië, Libië en Azerbeidzjan. Dit alles zet de Turkse munt verder onder druk.