Dovish Fed
Fed komt met nieuwe strategie
Tijdens ‘Jackson Hole’, de jaarlijkse conferentie van de Amerikaanse Federal Reserve, kondigde Fed-voorzitter Jerome Powell een nieuwe strategie aan. Waar voorheen consequent gestuurd werd op een inflatie van 2%, gaat de Fed nu sturen op een gemiddelde inflatie van 2% over een economische cyclus. De consequentie daarvan is dat de Fed zal toestaan dat de inflatie (tijdelijk) boven de 2% uitkomt. In de huidige strategie komt de gemiddelde inflatie over een economische cyclus onder de 2% uit, aangezien de inflatie gedurende een economische neergang lager is dan 2% en de inflatie bij een sterke economie rond de 2% ligt. Omdat de inflatiedruk ook bij een krappe arbeidsmarkt beperkt is gebleven, zal de Fed in de toekomst niet automatisch bij het bereiken van “maximale werkgelegenheid” het monetaire beleid verkrappen. Pas als dit daadwerkelijk leidt tot oplopende inflatie(verwachtingen), zal de Fed het beleid aanpassen. De consequentie van de nieuwe strategie is dat het monetaire beleid langer ruim zal zijn en de inflatie per saldo waarschijnlijk hoger zal uitvallen. De consumentenprijzen (PCE deflator) liepen in juli licht op van 0,9% naar 1% en de kerninflatie (PCE core deflator) van 1,1% naar 1,3%.
Amerikaanse inflatieverwachtingen lopen op
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Verkopen nieuwbouwwoningen door het dak
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Sterke Amerikaanse huizenmarkt
Amerikaanse vertrouwenscijfers gaven een gemengd beeld. Zo daalde het consumentenvertrouwenscijfer van de Conference Board, maar steeg deze van Michigan University. Ook de ondernemersvertrouwenscijfers lieten een gemengd beeld zien. Zo daalde die van de Chicago Fed, maar stegen die van de Kansas Fed en Richmond Fed. De werkloosheidsuitkeringen stegen harder dan verwacht. Wel bevinden deze zich op de laagste niveaus sinds de piek in mei. De economische krimp over het tweede kwartaal werd bijgesteld van 32,9% naar 31,7% op jaarbasis. De orders van kapitaalgoederen en vooral van duurzame goederen stegen sterker dan verwacht. Ook de consumenteninkomens en –uitgaven liepen harder op dan verwacht. Zowel de import als de export stegen in juli met 11,8%. Per saldo liep het tekort op de Amerikaanse handelsbalans van goederen hierdoor op naar $79,3 miljard. De Amerikaanse huizenmarkt blijft er goed bij liggen. Zowel de verkopen van nieuwe woningen als de af te wikkelen woningverkopen stegen boven verwachting sterk. De lage hypotheekrente zorgt voor een flinke inhaalslag van woningverkopen. In combinatie met een groot woningtekort zitten Amerikaanse huizenbouwers hierdoor in de lift.
Vertrouwenscijfers eurozone herstellen
De krimp van de Duitse economie over het tweede kwartaal werd bijgesteld van 10,1% naar 9,7%. De krimp van de Franse economie over het tweede kwartaal bleef daarentegen ongewijzigd op 13,8%. Ondanks de oplopende besmettingsgevallen van het coronavirus in de eurozone en de daarbij gepaard gaande beperkende maatregelen toonden cijfers van de Europese Commissie een herstel van het vertrouwen in de eurozone-economie. Het consumentenvertrouwen bleef weliswaar ongewijzigd, maar het ondernemersvertrouwen, vooral in de dienstensector, herstelde sterk. Ook lieten de IFO cijfers een herstel zien in het vertrouwen onder Duitse ondernemers. Het herstel kwam vooral uit de component ‘huidige situatie’, de ‘verwachtingen’-component liep slechts licht op.
Duits ondernemersvertrouwen herstelt
Bron: Bloomberg, Achmea IM
