Herstel omgeven met veel onzekerheid
Fed ziet grote onzekerheid
Uit de Fed-notulen blijkt dat de Amerikaanse centrale bank zich grote zorgen blijft maken over de economische gevolgen van de coronacrisis. De economische activiteit, de werkgelegenheid en de inflatie ondervinden voorlopig nog de negatieve gevolgen van de aanhoudende gezondheidscrisis. De vooruitzichten voor de langere termijn worden in sterke mate bepaald door hoe de pandemie zich verder ontwikkelt. De onzekerheden rondom de economische vooruitzichten zijn daardoor groot. Binnen de Fed werd veel gesproken over eventuele aanvullende stimulansen. Onder meer de mogelijkheid voor een verdere verlaging van de rente en ruimer opkoopprogramma. Uiteindelijk besloot de Fed het beleid niet te wijzigen. Daarnaast was er veel discussie over de vraag of de centrale bank meer duidelijkheid moet geven over onder welke omstandigheden het beleid genormaliseerd wordt. Hier werd geconcludeerd dat er meer duidelijkheid nodig is over hoe de economie en coronacrisis zich ontwikkelen, voordat er meer forward guidance gegeven kan worden. De signalen uit de economische data blijven gemengd. Zo viel een aantal regionale indices die het producentenvertrouwen meten tegen. Zowel de Empire manufacturing als de Philadelphia Fed business outlook indices daalden in augustus. De inkoopmanagersindex (PMI) van Markit liet echter een sterke stijging zien van 50,3 naar 54,7
Hoger vertrouwen Amerikaanse inkoopmanagers
Bron: Bloomberg, Achmea IM
“Today, we dealt a direct blow to Huawei and the repressive Chinese Communist Party by further limiting Huawei’s ability to acquire U.S. technology and compromise the integrity of the world’s networks and Americans’ private information.”
Amerikaanse minister van Buitenlandse Zaken Mike Pompeo
Frontale aanval op Huawei
De Verenigde Staten heeft de sancties tegen Huawei, één van de vlaggenschepen van de Chinese hightechindustrie, aangescherpt. Het is Amerikaanse én buitenlandse bedrijven nu verboden om zonder speciale vergunning Amerikaanse technologie te verkopen aan Huawei. Ook de route via tussenpersonen is nu dus afgesneden. Daarmee hebben de Amerikanen de strop om de hals van het Chinese Huawei verder aangetrokken. Huawei is voor haar producten, onder meer smartphones en 5G-netwerken, sterk afhankelijk van Amerikaanse chiptechnologie. Voorlopig kan het bedrijf nog vooruit met de voorraden die het heeft aangelegd. Zonder toegang tot Amerikaanse technologie lijkt het bedrijf echter ten dode opgeschreven. Het is de vraag of de regering Trump het zover laat komen. Het zou niet alleen de relatie met China verder op scherp zetten, maar ook de eigen technologiebedrijven hard raken. Huawei is immers ook een belangrijke klant voor veel Amerikaanse bedrijven. Volgens de Amerikaanse Semiconductor Industry Association veroorzaken de sancties grote verstoringen in de gehele sector. Toch kan niet worden uitgesloten dat Huawei de nek wordt omgedraaid. Het bedrijf is namelijk een belangrijke schakel in de Made in China 2025 strategie. Dit is het plan achter de Chinese ambitie om in 2025 wereldmarktleider te zijn in een reeks van technologieën. Het plan is dus een rechtstreekse aanval op de dominante technologische positie van de Verenigde Staten. Zoals ook de strijd rondom het Chinese social-mediakanaal TikTok laat zien, lijkt de Verenigde Staten niet van plan om zonder slag of stoot hun dominante positie op te geven.
Onverwachte terugval in PMI-eurozone
De opleving van de coronapandemie heeft het Europese vertrouwen negatief geraakt. Wanneer de daling in het vertrouwen doorzet, vormt dat een bedreiging voor het prille economisch herstel. Dit blijkt uit de inkoopmanagerindices (Markit PMI) over augustus. De PMI composite voor de eurozone daalde tegen de verwachting in van 54,9 naar 51,6. Analisten gingen uit van een kleine stijging naar 55. Het was vooral de dienstensector die werd geraakt. De PMI daalde daar van 54,7 naar 50,1. Dat is een relatief sterke daling. Positief is dat het niveau nog steeds duidt op aanhoudende groei, al ligt de PMI maar net boven de kritieke grens van 50. De PMI voor de industrie was met 51,7 vrijwel stabiel ten opzichte van voorgaande maand. Wederom blijkt dat vooral de dienstensector gevoelig is voor de coronacrisis. Als we kijken naar de belangrijkste Europese landen dan zien we dat Duitsland het relatief goed doet. De Duitse PMI composite liet een relatief geringe daling zien van 55,3 naar 53,7. Deze terugval was geheel te wijten aan de dienstensector. De PMI voor de industrie steeg van 51,0 naar 53,0. In Frankrijk is het beeld somberder. De PMI composite daalde sterk van 57,3 naar 51,7. De PMI voor de dienstensector liet de grootste daling zien. Echter, ook de PMI voor de industrie ging omlaag. Deze daalde van 52,4 naar 49,0. Daarmee duidt de PMI weer op krimp voor de Franse industrie.
Terugval in eurozone inkoopmanagerindices
Bron: Bloomberg, Achmea IM
