Edelmetalen in de lift

Geopolitieke spanningen hangen boven de markt

Het geopolitieke conflict tussen de Verenigde Staten en China raakte afgelopen week enkele Chinese bedrijven. President Trump tekende een decreet dat transacties met de Chinese moederbedrijven van TikTok (videoapp) en WeChat (chatapp) binnen 45 dagen verbiedt. De Amerikanen vermoeden dat deze bedrijven informatie doorspelen naar de Chinese overheid. Door het decreet kunnen deze apps niet meer in de huidige vorm aangeboden worden op de Amerikaanse markt. Trump wil dat de Amerikaanse activiteiten van TikTok overgenomen worden door een Amerikaans bedrijf, zoals Microsoft. De Chinese moederbedrijven zijn respectievelijk ByteDance en Tencent. Het laatste bedrijf is groot in de MSCI EM index met een gewicht van ruim 6% en ging na dit nieuws met 5% onderuit. Ondanks de daling van dit aandeel was het weekrendement op aandelen opkomende markten positief met ruim 1%. Aandelen ontwikkelde markten lagen er ook goed bij en hadden weinig last van de geopolitieke spanningen. Deze aandelen eindigden de week met een plus van meer dan 2%.

Stijging aandelenmarkten zet door

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Turkse lira onderuit

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Turkije in zwaar weer

Turkije zit economisch in zwaar weer. De Turkse lira ging afgelopen week opnieuw onderuit en daalde naar het laagste niveau in jaren. De Turkse centrale bank heeft de afgelopen maanden ingegrepen door middel van valuta-interventies, maar dat heeft de val van de munt alleen maar afgeremd. Nu de hardevalutareserves van de Turkse centrale bank fors zijn geslonken, zullen andere maatregelen nodig zijn. Een forse verhoging van de rente ligt het meest voor de hand, want de huidige reële rente is fors negatief. Een renteverhoging stuit echter op politiek verzet. Hierdoor houdt de druk op de Turkse lira naar verwachting aan. Turkse staatsobligaties in lokale valuta daalden afgelopen week met bijna 7% en staan dit jaar dan ook op een verlies van meer dan 20% in euro’s gemeten. Binnen de categorie EMD LC is het gewicht van Turkije de laatste jaren gedaald en dit bedraagt nu minder dan 3%. Ook de risico-opslag op Turkse obligaties in Amerikaanse dollars is hoog en bedraagt bijna 700 basispunten. De brede EMD HC index had wel een goede week. Het totaalrendement bedroeg meer dan 1%. Argentinië en Ecuador kwamen tot een akkoord met schuldeisers over schuldsanering. Argentijnse staatsobligaties genoteerd in dollars stegen afgelopen week met meer dan 7% door dit nieuws.

Negatieve reële rentes gunstig voor goudprijs

De goudprijs doorbrak afgelopen week de grens van $2.000 per troy ounce en bereikte intraweek zelfs een niveau van $2.075. De wereldwijd negatieve reële rentes, de monetaire experimenten, het loslaten van de begrotingsdiscipline en de aanhoudende geopolitieke risico’s zorgen voor een gunstig klimaat voor het edelmetaal. De goudprijs is dit jaar met ruim 30% gestegen. Het ‘arme’ broertje zilver laat dit jaar een nog sterkere stijging zien. De teller staat dit jaar op een winst van meer dan 50%. De Amerikaanse reële rente daalde vorige week naar het laagste niveau in jaren. De reële 10-jaarsrente staat lager dan -1%. De Duitse reële 10-jaarsrente is al sinds begin 2014 negatief en bedraagt nu circa -1,4%.