Euro profiteert van noodfonds
Moeizaam herstel Amerikaanse economie
De Amerikaanse huizenmarkt liet een sterk herstel zien. Zo steeg in juni de verkoop van bestaande woningen met bijna 21% en van nieuwe woningen met bijna 14%. Van een sterk, breed economisch herstel is echter naar verwachting nog geen sprake. De sterke toename van het aantal nieuwe besmettingsgevallen van het coronavirus blijft zorgelijk. Lokaal worden er weer beperkende maatregelen ingesteld, door bijvoorbeeld winkels en horeca te sluiten. Dit resulteerde in een sterker dan verwachte toename van nieuwe werkloosheidsaanvragen met ruim 1,4 miljoen. Diverse vertrouwensindicatoren wijzen wel op een geringe verbetering van de vooruitzichten voor de Amerikaanse economie. Zo steeg de inkoopmanagersindices (PMI Markit Composite) van 47,9 naar 50. Zowel de index voor de industrie als de dienstensector steeg, maar beide wel minder hard dan verwacht. De oplopende spanningen met China, aan beide zijden werden consulaten gesloten, zetten de sluimerende handelsoorlog weer op scherp. Ook dit kan een rem zetten op het economisch herstel. Er zijn dan ook meer stimulansen nodig om de economie te ondersteunen. Deze liggen in het verschiet, maar door het uitblijven van overeenstemming tussen de Democraten en de Republikeinen laten deze nog op zich wachten.
“And now my goal today is to put it all together for the American people and detail what the China threat means for our economy, for our liberty, and indeed for the future of free democracies around the world.”
Mike Pompeo, de Amerikaanse minister van Buitenlandse Zaken, roept bij zijn speech Communist China and the Free World’s Future op tot een nieuwe alliantie van democratieën die de hegemonistische ambities van de Chinese communistische partij moeten tegengaan.
Monetair beleid en "twin deficit" zetten Amerikaanse dollar onder druk
Bron: Bloomberg, Achmea IM
Amerikaanse dollar onder druk
Gedurende de turbulentie in maart op de financiële markten was de vraag naar Amerikaanse dollars zo groot in verhouding tot het aanbod dat de Amerikaanse munt sterk in waarde steeg. Dit dollartekort is eind maart door toedoen van de Amerikaanse centrale bank (Fed) opgelost. Sindsdien is de liquiditeit van de Amerikaanse dollar sterk toegenomen en daalt de munt gestaag in waarde. Door het zware monetaire geschut van de Fed zijn de Amerikaanse rentes fors gedaald. Hierdoor zijn ook de renteverschillen met bijvoorbeeld Duitsland sterk afgenomen sinds begin dit jaar. De kans op negatieve Amerikaanse nominale rentes is minder waarschijnlijk. Feit is wel dat ook de Amerikaanse kapitaalmarktrentes nog lang laag zullen blijven. Ook het oplopende begrotingstekort en het oplopende tekort op de lopende rekening (“twin deficit”) zorgen voor druk op de Amerikaanse dollar. Net als het moeizame economische herstel. Daarnaast neemt het besef toe dat de overwinningskansen voor de Democraten bij de presidentsverkiezingen en de verkiezingen voor de Senaat toenemen. In de wetenschap dat presidentskandidaat Joe Biden de banden aanhaalt met Bernie Sanders, wiens economisch adviseur het uithangbord van de Modern Monetary Theory (MMT) is, neemt de aantrekkelijkheid van de Amerikaanse dollar af als de geldpers dan daadwerkelijk overuren gaat draaien.
Akkoord over Europees noodfonds
De voorlopige inkoopmanagersindices (PMI Markit) wijzen op een voorzichtig herstel van de eurozone-economie. Zo steeg het vertrouwen zowel in de dienstensector als in de industrie. De composite index voor de eurozone steeg sterker dan verwacht van 48,5 naar 54,8. De Duitse composite index steeg van 47 naar 55,5 en de Franse van 51,7 naar 57,6. Dit impliceert dat de nog te publiceren indices van Italië en Spanje minder hard gestegen zijn. Deze economieën zijn ook veel harder geraakt. Een Europees herstelfonds moet de Europese economie, maar vooral de hardst getroffen economieën, helpen uit het slop te trekken. Afgelopen week bereikten de 27 EU-landen een akkoord over dit herstelfonds en over de begroting van de Europese Unie. Voorafgaand aan de onderhandelingen was er veel te doen over de aard van dit fonds, zijnde giften of leningen, en de financiering daarvan. De inzet van de Europese Commissie was €500 miljard aan giften en €250 miljard aan leningen. Een aantal landen, waaronder Nederland, pleitte juist voor 100% leningen. Uiteindelijk resulteerde er een bedrag van €390 miljard aan giften en €360 miljard aan leningen. De EU zal het benodigde geld onder eigen naam op de kapitaalmarkten ophalen met de insteek om dit tegen 2058 weer terug te betalen. Om de financieringslasten te betalen zullen EU-belastingen verhoogd worden dan wel nieuwe EU-belastingen ingevoerd worden. Het akkoord en de begroting van €1074 miljard moeten nog wel door alle nationale parlementen goedgekeurd worden.
Inkoopmanagersindices (Composite) duiden op herstel
Bron: Bloomberg, Achmea IM
