Positief sentiment houdt aan

Flinke plus voor Chinese aandelen

De Chinese aandelenmarkt steeg de afgelopen periode sterk. In de eerste twee weken van juli noteren Chinese aandelen een plus van circa 13%. De economie herstelt na de klap van de coronacrisis en de autoriteiten hebben diverse stimulerende maatregelen genomen. Door de goede performance van de Chinese aandelenmarkt steeg het rendement van aandelen opkomende markten. Chinese aandelen maken namelijk ruim 40% van deze index uit. Afgelopen week was sprake van een plus van 3%. Aandelen opkomende markten staan nog maar 4% in de min dit jaar. De onderliggende regioverschillen zijn wel groot. Zo staan Latijns Amerikaanse aandelen ruim 30% in het rood, terwijl de regio Azië in het groen staat dit jaar. Aandelen ontwikkelde markten eindigden de week met een plus van 1%. Ook voor deze categorie slinkt het opgelopen verlies door de coronacrisis snel. In euro’s gemeten bedraagt het verlies een kleine 4% dit jaar.

Chinese aandelen in de lift

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Niet-staatsobligaties eurozone in de plus

Bron: Bloomberg, Achmea IM

Kredietcategorieën herstellen verder

De renteniveaus daalden gemiddeld genomen licht afgelopen week. De Duitse 10-jaarsrente daalde met 4 basispunten naar -0,47%. De risico-opslagen van de eurolanden veranderden nauwelijks. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde ook enkele basispunten en staat nu op 0,64%. De risico-opslagen op kredietobligaties waren overwegend stabiel. Per saldo resulteerde voor de meeste vastrentende categorieën een kleine plus afgelopen week. Net als voor de aandelenmarkten lopen de verliezen dit jaar voor de risicovollere vastrentende categorieën sterk terug. De categorieën high yield en obligaties uit opkomende landen (EMD) staan nog enkele procenten in de min. Investment grade niet-staatsobligaties noteren zelfs een kleine plus dit jaar.

Daling reële rente stuwt goudprijs

De goudprijs doorbrak afgelopen week de grens van $1.800 per troy ounce. De week werd afgesloten net onder dit niveau. Dit is de hoogste prijs voor het edelmetaal sinds 2011. De (nominale) piek lag toen op $1.900. De goudprijs is dit jaar met circa 18% gestegen en heeft dit jaar de reputatie van veilige haven waargemaakt (zie Goud blinkt uit tijdens crises). De coronacrisis en de daaropvolgende enorme monetaire stimulansen hebben de prijs opgedreven. De lage nominale rentes, en vooral de negatieve reële rentes, maken goud relatief aantrekkelijk. Er is nu immers geen ‘opportunity loss’ om fysiek goud aan te houden, zoals wel het geval is wanneer de reële rente positief is. Historisch gezien stijgt de goudprijs dan ook tijdens periodes dat de reële rente daalt en laag is. De zilverprijs staat 4% in de plus dit jaar. Door de grotere industriële toepassing van zilver is de gevoeligheid van dit edelmetaal voor de economische cyclus groter.