Meer vertrouwen in de toekomst
Herstel Europees vertrouwen zet door
Het herstel van het vertrouwen in de Europese economie zet door. Dit blijkt onder meer uit de Duitse ZEW-indicator voor juni. De inschatting van de huidige situatie steeg van -93,5 naar -83,1. Daarmee blijft de inschatting van de huidige staat van de Duitse economie uitermate zwak. Positief is echter dan de verwachtingen voor de komende zes maanden wel sterk verbeterden. De ZEW-index die deze verwachting voor Duitsland meet, steeg van 51 naar 63,4. De positieve ontwikkeling ondersteunt de hoop dat de economie in de tweede helft van het jaar weer groeit. Ook de Bundesbank lijkt op dit pad te zitten. De Duitse centrale bank denkt dat de Duitse economie het dieptepunt is gepasseerd. Toch is van optimisme geen sprake. Met een krimp van de Duitse economie van 7% blijft het naar verwachting de diepste recessie sinds de Tweede Wereldoorlog. Het herstel is naar verwachting relatief zwak. Het zal enige jaren duren voordat de economie volledig van de klap is hersteld. De opleving van het vertrouwen is niet alleen in Duitsland zichtbaar. De ZEW-index die de verwachtingen voor de eurozone meet steeg in juni van 46 naar 58,6.
Herstel Duits vertrouwen
Bron: Bloomberg, Achmea IM
“Until the public is confident that the disease is contained, a full recovery is unlikely.”
Fed-president Jerome Powell
Powell benadrukt dovish houding Fed
Fed-president Jerome Powell sprak in een hoorzitting voor het Amerikaanse Congres over de vooruitzichten voor de economie en het beleid van de Fed. Daarin benadrukte hij wederom de dovish houding van de Fed. Er zijn weliswaar tekenen dat de economie herstelt, maar dit herstel is pril en fragiel. Zo zal het naar verwachting nog lang duren voordat de werkloosheid weer daalt richting de natural rate, het ‘evenwichtsniveau’. Het blijft dan ook belangrijk dat de federale overheid huishoudens, kleine bedrijven en lokale overheden financieel blijft ondersteunen. De zwakke economie in combinatie met de lage inflatie, de inflatiemaatstaf van de Fed blijft naar verwachting nog geruime tijd onder de 2%, zorgen ervoor dat de beleidsrente nog lang laag zal blijven. Powell bagatelliseerde enigszins de discussie over het beleidsinstrument yield curve control (YCC) die in de beleidsvergadering van juni plaatsvond (zie ook de Investment Highlights Week 24). Hij benadrukte dat de discussie puur informatief was en dat de Fed nog geen besluit heeft genomen.
Plan voor Amerikaans infrastructuurfonds
De regering Trump heeft plannen voor een omvangrijk infrastructuurfonds van $1.000 miljard. Met de forse investeringen zouden twee vliegen in één klap worden geslagen. Het geeft de economische groei een impuls en helpt zo de economie te herstellen van de coronacrisis. Daarnaast krijgt de zwaar verouderde en door achterstallig onderhoud geteisterde Amerikaanse infrastructuur een broodnodige opknapbeurt. Het fonds zou zowel in traditionele infrastructuur, zoals wegen en bruggen, moeten investeren als in 5G en breedbandverbindingen. Het plan voor investeringen in infrastructuur is niet nieuw. Het was één van de programmapunten van Trump tijdens de presidentsverkiezingen van 2016. Tot op heden zijn de investeringen echter nooit van de grond gekomen. Mede door onenigheid over de financiering. Zo was er sprake van het verhogen van de belastingen op brandstof. Dit lag echter bij zowel de Democraten als de Republikeinen gevoelig. Financiering lijkt nu niet het struikelblok te zijn. Door de coronacrisis is het taboe op schuldfinanciering verdwenen. Daarnaast maken de historisch lage rentes schulden een relatief goedkope bron van financiering.
“Since he took office, President Trump has been serious about a bipartisan infrastructure package that rebuilds our crumbling roads and bridges, invests in future industries, and promotes permitting efficiency.”
Judd Deere, woordvoerder van het Witte Huis
